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管理会计历史回顾与未来展望论文

论文摘要：随着我国教育事业的全面铺开，课堂管理伦理引起许多管理学者的关注。课堂作为一个特殊的、与学生密切相关的领域，引起越来越多的学者对课堂管理伦理这一问题的思考和研究。通过梳理我国教师课堂管理伦理的相关研究，分析目前研究的热点，主要集中在课堂伦理管理的背景、意义和内容，并展望未来教师的课堂伦理管理。

论文关键词：课堂管理伦理；研究综述；未来展望。

自从有了学校教育，每个人与课堂关系就很密切，而每个课堂是由若干教师和几十名具备不同家庭背景、不同心理特征、不同地域文化特色的学生组成的有机体。作为一个统一的集体来说，它肩负着实现课堂管理目标的重任，这就需要教师通过不同的课堂管理方式，引导、整合众多学生的行为，使其符合课堂目标的要求。教师的课堂管理行为仅仅是管理技术或是管理艺术，本身就是一种教育行为，包含着伦理价值；课堂不仅具有工具性的价值，更具有道德伦理教育的价值，其间时刻发生着具有伦理道德的对话和冲突情境。正是在充满伦理性意义的教育教学中，教师“育人”价值更加得以凸显，教师的道德导向作用更加得以发挥。因此教师的课堂管理就必须具有伦理意义。

一、课堂伦理管理的背景。

对于教师课堂伦理管理的历史考究，可以追溯到我国儒家学派的创始人孔子，他的伦理管理思想主要有：

1.课堂学生的组成上。

针对当时“学在官府”的癖习，他奉行“有教无类”的原则，并大胆实践之。孔子的课堂上学生组成是五花八门，不分贵贱和国籍、年龄的限制。他的学生中有贵族子弟，也有平民。而且对于以前名声不好的人，他也可以吸收。

2.教师的德育观。

孔子一生传道、授业、解惑，被国人尊称为“至圣先师，万世师表”。作为我国最早专心致力于教师职业的代表人物，师德精神依旧具有现实性的意义。他的师德的第一个要求是乐道敬业、热爱学生。他形象地把乐道敬业说称之为要“磨而不磷，涅而不缁”，“岁寒然后知松柏之后凋也”。对待学生真诚无私，孔子把“仁者爱人”的精神倾注在学生身上，他说：“爱之能勿劳乎，忠焉能勿悔乎。”在传授知识上“吾无所隐尔，吾不行不与二三子者”。师德的第二个要求是终身学习、诲人不倦。孔子认为，作为一个教师，必须具备“学而不厌”的精神，在他五十岁的时候仍然在学习《易》；同时认为教师“诲人不倦”是仁的表现。师德的第三个要求是以身作则，身教重于言教。孔子强调教师以身作则，身正才能正人，他说：“其身正，不令而行，其身不正，虽令不从。”“不能够正其身，如正人何？”孔子一生不仅以其深刻的思想和渊博的知识获得学生的敬佩，而且以其以身作则的人格赢得了学生的信任和尊重。此外，自20世纪70年代以来，西方开始反思教育被日益赋予的工具理性和教育主体论、学生能动论的崛起，从根本上改变了教师管理理念，课堂管理开始进入伦理管理时代。

二、课堂伦理管理的意义。

对于课堂管理伦理研究的重要性，学者们阐述了各自的看法，综合起来，主要有以下几点：

1.课堂管理的复杂性。

课堂是教师和学生面对面互动的过程，在课堂中可能发生诸多教师想象不到的突发事件，需要教师着手进行解决，远非人们想的那样简单，而是充满挑战，这就是课堂管理的复杂性。课堂是培养、教育学生的主要场所，在整个课堂空间都具有教育的意义和价值。教师课堂管理的根本目的是确保学生身心健全发展，学生正确价值观的树立。而教育的根本属性决定了课堂管理不可能只是刚性的、效率最大化的，课堂管理应该是道德的、伦理的、充满人文精神的，“教育本身的特殊性决定了教育管理不可能蜕变为纯粹的专业技术化和职能化的管理”。引介到课堂管理过程中，课堂管理不可能仅仅运用各种管理技术或艺术的活动，课堂管理必须具有教育意义，富含伦理价值。

2.伦理对课堂管理活动具有促进作用。

课堂管理不仅仅是遵守成人而形成的游戏规则，道德伦理在某种程度上对处理某些课堂管理事件更有效，更合乎动态变化课堂的需求。伦理管理可以进行全域性覆盖，它的力量可以伸张到课堂管理的心理、行为的各个方面，促使单纯的技术管理充满伦理性、教育性。道德管理将谋求教师和学生的心理契合点，维护管理的公正性和合理性，从而教师乐教，学生乐学，提升管理的价值性和可行性；伦理道德可以帮助解决课堂管理实践中的道德两难和道德困境。总之，课堂管理伦理将顺应现代公共管理理念的变化，变管制规训为主转向服务课堂主体为主，凸显教育的价值性和生动性，师生在新的管理理念下获得教育的重生。

3.我国课堂管理伦理缺位现状。

审思我国课堂管理现状，教师和学生均没有体会到本应属于充满生命意义的课堂的幸福感，人性内心深处的伦理性诉求处于一种极度缺乏的状态。教师在课堂空间内人性关怀的缺位，有时导致学生选择极度对抗的方式，结果师生均处于痛苦和困惑的状态。在现实的课堂生态中，快慢分班导致的信心压抑，教育贿赂导致的人性扭曲，分数至上导致的竞争压力等促使课堂生态日益恶劣。总体上，我国课堂管理伦理出现的缺位，体现在对公正的'侵害、对尊严的践踏、对生命意义的漠视上等。

4.课堂伦理管理重新配置教育资源。

长期以来，教育领域盛行的工具理性、主体异化现象被人们逐渐反思。课堂应该是充满生命意义、追求内心幸福的场所，伦理管理将指明课堂发展的方向，促使教师课堂管理同时追求效率和人性关怀；伦理管理将提升师生的幸福指数，因为马斯洛的人性需求学说指出，物质层面的追求是最基本的诉求，而内心幸福感是人性发挥潜能获得自我认同的完美体验，这种自我认同的价值感从深层次上体现出人生目的和价值的追问。教师在课堂管理中对伦理的追寻将使教师和学生获得终极的幸福关怀，具有“内圣而外王”的社会与主体双重价值。

三、课堂伦理管理的内容。

华东师范大学郅庭瑾老师借用法律和道德的相互关系认为，制度伦理应包括：制度伦理化和伦理制度化。制度伦理化指向制度的设置合乎道德性、伦理性；伦理制度化是将人们普遍认可的伦理价值经过一定的程序加以制度化，形成制度规范。如同《道德的课堂：基于管理的视角》一文中，郅老师指出课堂管理的规章制度的应合乎道德性，包含两个方面：课堂管理的规章制度本身应合乎德性，规章制度的合理性“不仅表现它运作的有效性上，而且表现在它的性质的先进性上”。规章制度本身所体现的伦理精神和伦理价值是衡量规章制度性质的重要因素。也就是说，规章制度要真正保持先进性，必须要做到其中所蕴涵的道德的先进性。如尼布尔在《道德的人和不道德的社会》一文中指出，社会道德失范的一个根本原因在于制度本身的正当性有问题，导致人们的认知模式出现偏差，因为“制度为个人行为提供了一种激励系统，同时它还为个人提供了与环境有关的信息和认知模式，个人按照制度指引的方向和确定的范围出选择”。所以，对现有的课堂制度进行案列剖析可以发现管理制度本身的是否合乎正当性，将对未来课堂管理的效度和价值引导具有深刻的意义。

2.课堂管理理念的伦理。

在我国，关于教育管理理念和学校管理理念伦理的研究文献发表得比较多，这些大都集中在宏观层面，而课堂伦理主要是发生在教师和学生之间，并且常常发生在交往密切的课堂，所以，需要研究教师在课堂管理中伦理理念和行为，伦理精神和道德的渗透也主要是发生在课堂这一微观层面。

在郅庭瑾老师所写的《教育管理伦理：一个新的研究领域》一书中，她认为教育管理理论首要构成要素是管理思想和理念，而正确的教育管理思想和理念的确立是在一定的社会道德理念的大环境中完成的，其本身不可能独立存在，往往受到其所处更大道德生态的影响。深度反思目前社会道德生态，打破教育道德生态孤岛的惯性思维，运用系统和联系的观点来看待问题，对于构建健康公正的课堂管理伦理具有重要的意义。在这一点上，也有学者从教师自身应该具有的内在教育伦理角度指出：教师应树立以人为本的理念，教师课堂管理伦理诉求的基点；和而不同的学生管理，教师课堂管理伦理诉求的关键；情理相融的课程管理，教师课堂管理伦理诉求的核心；宽严有度的精神环境管理，教师课堂管理伦理诉求的保障。

以上提供了一条提高课堂管理伦理的思路，对于形成课堂伦理管理有重要的意义。课堂管理伦理标准的提高，不仅仅要求道德个体，更需要道德社会的系统重建，为道德个体的价值认知提供良好的外部环境；当然课堂管理者道德水平需要通过系统的道德建设和培养，形成育人者高尚的道德情操，并鼓励育人者充分发挥道德主体性，自觉地辨别真善美丑，通过教育系统的道德坚持去达到社会道德结构化的改善，教育主体性的最终目的才能实现。

3.课堂管理方式的伦理。

如果说前面论述是内隐性的，内隐在教师内心里秉持的一种理念的话，课堂管理方式的论往往就表现为外在的、教师直接作用于学生的一种伦理。

在课堂管理方式的伦理方面，一些学者提出一些原则，如“热情、公平、因材施教”“制度化与人性化相结合”“刚性与柔性相结合”“宽严有度”“引导启发”。也有学者就伦理道德和课堂管理方式的关系做了探讨，并且解释了当前教师课堂管理忽视伦理道德的表现，对课堂管理伦理的建设提出了一些建议，包括加强教育管理伦理学科建设、构建教育管理伦理法律框架、健全教育管理者的责任机制、制定教育管理者的行为伦理准则、提高社会公众的参与和监督。此外，还有些学者指出，构建道德的课堂，除了课堂管理理念合乎道德、规章制度合乎道德等因素，还要求教师将道德意识融入常规课堂管理过程，经常用道德的视角审视自己的行为是否侵犯了学生的自主权，是否合乎道德。从中可以判断：教师在课堂管理中，需要尊重学生自主性，让课堂变成学生充分发挥自我价值、积极性的场所；让日益僵化的课堂变成学生重要的人生经历和生命中有意义的动态课堂。

4.课堂课程内容的伦理。

在《道德的课堂：问题与思考》一文中，郅庭瑾老师提出一个案例：关于愚公移山的寓言故事，要求学生在知识传授、技能培养的过程中受到道德方面的影响和教育，结果在沪港两地学生反应是大相径庭。郅老师一针见血地指出这是被泛化的文以载道，能带来的只能是道德的沦丧和虚无。“在很多时候，文以载道一旦失去了学生的配合与支持，所谓的道不过是教师的自以为是和一厢情愿。”在这样的课程内容渗透道德价值理念仅仅是教师的一厢情愿。在以后的课程内容中，改变一厢情愿的想法，和学生互动、争取学生的支持和配合，将间接生活经验和学生的直接生活经验相结合。

还有学者认为，课堂管理的核心环节是课程实施，教师应以“庖丁解牛”的方式，深度挖掘课程的伦理价值。教师在课程实施的过程中，以教材为基准点，按照学科演进逻辑和学生身心发展的规律，通过阅读、情境描述、学生角色扮演等方式，将静态的文字和动态的生活体验结合起来，使之变成沟通校内外的伦理渗透的桥梁。华东师范大学的胡东芳老师还提出运用“金庸效应”，其核心思想就是借鉴金庸小说中的很多能深深拴住人的眼球的写法。另外在传授课程内容上，教师可以采取“三化”的方式来启发引导学生，即：学科性知识生活化、高深知识浅显化、枯燥知识幽默风趣化等策略。

总结前面学者的建议可以看到，在教师课堂课程伦理管理中应拉近学生的生活与课程内容的距离，将学生的直接经验和间接经验相结合，使学生在自我体验中，感受课程的伦理价值。让学生陶醉与教学中并积极参与课堂教学，这或许就是胡东芳老师倡导的“金庸效应”的魅力所在，也是道德课堂的真谛所在。

对于如何提升课堂管理伦理，郅庭瑾老师认为：课堂管理伦理的实现，一方面首先需要教师本身打破教师中心的传统思维，转变管理方式，具体方式包括，建立教师课堂管理的管理准则、引进家长会的监督机制、实施教育失当责任制度，必要时可以采用法律强制手段。另两位学者从教师内在伦理精神的角度指出，当代教师应追求的课堂管理的伦理诉求包括：树立以人为本的理念管理、和而不同的学生管理、情理相容的课程管理、以及宽严有度的精神环境管理。此外郅庭瑾《道德的课堂：基于管理的视角》一文中指出：课堂管理的规章制度的应合乎道德性，用伦理精神和道德关怀制定制度、生成制度，促使制度本身也成为道德课堂构建的一项重要资源；课堂管理规章制度的执行应合乎道德，在合乎道德的规章制度执行中，应蕴涵着合理、平等、自主的精神，不在把关注的“视点”放在对人的控制与“规训”上，而是在平等自主的基础上，作为促进人发展的重要环节。

综合以上观点可以看到伦理管理日益成为课堂管理未来趋向。当前有众多的研究者在研究伦理管理，实践层面包括一线学科教师、基层学校管理者；理论层面包括各高校教育论理学专业研究人员。虽然他们各自所处的研究情境不同，但是进行的这些实践和研究，将对这门学科的理论发展和实践应用提供很大的帮助。但是，教师也应清醒地认识到，和西方发达国家教育管理伦理学的发展相比，我国不仅缺乏学科体系，而且在实证研究上缺乏数据，伦理管理分别在教师和学生在行为、心理、认知、价值取向上和传统管理相比，发生何种变化仍处于思辨阶段。我国的教师课堂管理伦理研究，应立足于本土情境，同时借鉴西方研究成果，进行进一步的研究。

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管理会计历史回顾与未来展望论文

[摘要]关于价值的管理，不同领域的学者站在不同的角度对其进行研究，企业战略管理学者从战略角度、企业财务管理学家从财务角度分别对价值管理的概念进行了界定。本文站在公司理财的角度对已有的价值管理概念进行了简单的综述，在厘清概念的基础上，总结出价值管理的本质特征，并对于目前价值管理零散的、不系统的业绩评价及信息披露问题进行了探讨，认为建立系统完善的基于价值的信息披露体系是今后价值管理理论的发展方向。

[关键词]价值管理企业价值观价值信息系统。

一、引言。

随着20世纪80年代公司控制权市场的出现，奠基于经典经济学价值创造原理的价值管理（vbm），发端于公司控制权市场上的恶意收购活动，并于90年代在西方发达国家得到广泛地拓展和运用，涌现出了一系列有关价值管理的理论观念和实务方法（王平心，吴清华，）。

关于价值的管理，不同领域的学者站在不同的角度对其进行研究。从某种意义上讲，vbm是众多商业学科和商业主题的综合。从财务角度而言，vbm将创造股东价值这一目标同折现现金流量估价模式结合了起来。从公司战略角度而言，价值创造是投资于同现存的以及潜在的竞争者都存在某种相对优势的公司的结果。从会计角度而言，vbm采纳了公司会计报表的基本结构，并根据自身的要求进行了修改，最后，从组织行为学的角度而言，vbm认为评价和奖励对于引导员工的行为很重要。因而vbm系统是由一套旨在鼓励员工为股东价值而设计的评价和激励系统构成的（约翰・d・马丁等，）。本文将站在公司理财的角度对已有的价值管理概念进行简单的综述，并在此基础上总结出价值管理的本质特征，对价值管理理论的发展方向进行展望。

二、关于企业价值观的分析。

我们知道严谨、现代意义上的企业价值理论源于miller与modigliani两教授在1958年所提出的mm无公司税资本结构模型。mm理论的提出，奠定了现代企业价值理论的基础。由于企业价值内在的丰富性和复杂性，人们可以通过不同的方面来观察或控制企业价值及其最大化的形成过程。基于对企业价值进行观察的不同角度，形成了多种企业价值评价模式。由于评价企业价值的具体方法不同而形成了不同的企业价值观，主要包括基于折现现金流量模型的企业价值观、基于经济增加值的企业价值观和基于托宾q值的企业价值观四类。

（一）基于价值派（piemodel）模型的企业价值观。

按照这一模型，企业价值是负债市场价值与股权资本市场价值之和。

即fv=b+s。

式中：fv表示企业价值；b表示公司债市场价值；s表示股票市场价值。由于公司债价格虽然会受到利率波动的影响，但其市场价值总是有一个中心支撑线，即公司债的票面值。而股票价格及其波动却反映的是一种长期趋势。所以，在此情况下企业价值最大化目标与股东价值最大化目标达到了协调和统一。

基于价值派模型的企业价值观将人们的视线由企业自身引到了证券市场上，将证券市场的价格机制引入了企业价值的生成过程，突出了债务资本投资者与股权资本投资者在整个企业价值生成过程中的不同作用。在经济金融化日益深化的现代社会中，基于价值派模型的企业价值观对于投资者而言具有很大的吸引力。但是，这种企业价值观没有告诉投资者企业价值的真正的源泉究竟在哪里。因此，按照这种企业价值观进行价值管理，投资者在关注证券市场的同时，也必须密切关注着企业自身的各种变化。

（二）基于折现现金流量模型的企业价值观。

按照这一模型，企业价值是未来时期内期望现金流量按照加权平均资本成本进行折现之和。该模型建立在持续经营和资产可以被循环用于创造未来收益和现金流量的基础上。

折现现金流量模型能够更好地体现企业价值的性质，即企业价值从本质上讲反映的是企业投资者对企业现金流量索偿权的大小。它的理论依据是：企业之所以存在是由于它对其投资者有价值，而这种价值正好体现在企业能够向其投资者提供足够多的现金流量。基于折现现金流量模型的企业价值观认为企业价值取决于：（1）未来期间企业经营活动所创造现金流量的多少以及（2）这些现金流量的风险程度的大小。

基于折现现金流量模型的企业价值观认为决定企业价值的是企业在一个较长时期内所获得的现金流量的多少。仅仅追求某一时期内的现金流量最大化对企业价值的增加并无益处。这种企业价值观有助于消除短期行为，增强企业的可持续发展能力。这种价值观奉行“现金为王”原则，强调公司价值的概念不是基于已经获得的市场份额和利润数据，而是基于与适度风险相匹配的已经获得和可能获得的自由现金流量（fcf）。公司价值本质上是投资者对公司自由现金流量追索权的大小，公司价值也当然取决于公司在当期以至未来创造自由现金流量的能力。

（三）基于经济增加值（eva）和市场增加值（mva）的企业价值观。

基于经济增加值和市场增加值的企业价值观认为企业价值是企业税后的经营利润与投入资本成本的差额。计算公式为：

eva=经营利润-全部资本成本。

mva=股权资本市场价值-股权资本投入额。

而市场增加值是企业在未来时期创造的经济增加值的现值。在强式有效的证券市场上，市场价值和市场价格是一致的，eva应该与mva有很强的相关性。这种价值观认为以价值为基础的管理就是通过创造出超过资本成本的收益来最大化股东的价值。它关注于真正的价值即经济利润而不是账面利润。只有当公司收入在弥补了投资人的全部成本之后仍有剩余，公司才创造了真正的价值。

美国管理之父peterdrucker认为，作为一种度量全要素生产率的关键指标，eva反映了价值管理的所有方面。因此，eva并不仅仅是一种新的衡量经营业绩的财务指标，而是一种包含战略规划、预算控制、业绩评价、管理报酬、内部沟通、外部沟通等因素在内的一种价值管理体系。

（四）基于托宾q值的企业价值观。

托宾q值理论由经济学家詹姆斯。托宾1969年在《货币理论的一般均衡方法》一文中提出，并将托宾q值定义为公司的市场价值与公司的资本重置成本之比。

托宾q值完全从市场的角度来界定企业价值，其表达的意义在于当托宾q值大于某一标准时，就表示投资者对该企业的管理前景看好，并愿意用超过该企业资产价值的价格来购买其股票；反之，当托宾q值小于某一标准时，就表示投资者不看好该企业的管理前景，并只有当该企业资产价值的价格低于其价值时才愿意购买其股票。可见，托宾q值具有区分资本的边际效率和资本的金融成本的能力，广泛被用于关于企业价值和企业价值管理的研究当中。

基于托宾q值的企业价值观认为企业价值由资产重置更新成本和增长的期权价值两部分构成。如果公司的市场价值超过其重置成本，则超出的价值也可认为是增长的期权价值。即除了企业的物质资本外，当其具有像垄断力量、声誉、专利权和优秀管理者这类无形资产时，托宾q值就会很高，说明企业价值非常高。

三、价值管理定义的演进。

基于上述不同的企业价值观的形成和完善，不同的企业价值观由于其不同的对企业价值的理解和评价企业价值的方法，而形成了对企业价值内容的不同界定，从而形成了多种多样的关于价值管理的定义和内容。

1994年，当大多数企业管理人员正在按照传统的绩效标准为创造股东价值的企业战略浴血奋战时，jamesart发表了价值管理理论的分水岭之作《价值命令》，提出了价值管理（managingforvalue）的观念，构建了股东价值管理的一个全新架构。

特别是alfredrappaport（1986）提出的贴现现金流模型使价值最大化不仅成为一种管理理念，也变成一种可操作的管理技术，从此基于价值的企业管理（vbm）成为战略决策、公司治理、过程控制、业绩评价和并购扩张中共同的声音（汤谷良，）。

汤姆。科普兰等早在其合著的《价值评估：企业价值的衡量和管理》一书中，已经提出了价值管理的唯一目标是股东价值最大化，即股东价值的管理是高层管理者的核心职责，概述了价值创造的基本原理，并在此基础上积极寻求最大化股东价值的方法。

价值管理，又称为基于价值的企业管理（value-basedmanagement,vbm）是指以价值评估为基础，以价值增长为目的的一种综合管理模式（汤姆。科普兰等，2003）。它是根源于企业追逐价值最大化的内生要求而建立的以价值评估为基础，以规划价值目标和管理决策为手段、整合各种价值驱动因素和管理技术，梳理管理和业务过程的新型管理框架（汤谷良，2003）。

价值管理（vbm）本质上是一种管理模式、一整套指导原则，是一种以促进组织形成注重内外部业绩和价值创造激励的战略性业绩计量行动（mark,）。

企业价值管理是一个管理结构，通过评价和管理企业活动去为股东创造长期的价值。并通过股票价格的增加、股利的增长来给予奖励（marsh,）。

汪平在《基于价值的企业管理》（2005）一文中对从不同角度进行的价值管理的众多不同定义进行了归纳和总结，认为关于对价值管理的定义，大概可分为以下三类：

（1）据以价值为基础的管理的结果的定义：以价值为基础的管理从本质上来说是一种管理方法，其推动哲学是通过产生超过资本成本的收益来最大化股东的价值（simms,）。以价值为基础的管理是一个管理框架。该框架可用于计量业绩，更重要的是用于控制公司业务，从而为股东创造出较高的长期价值并满足资本市场和产品市场的要求（ronte,1999）。以价值为基础的管理是一种新的管理方法，它关注于真正的价值而不是账面利润。只有当公司收入在弥补了投资人的全部成本之后仍有剩余，公司才创造了真正的价值（christopherandryals,1999）。

（2）按照以价值为基础的管理的过程来定义：以价值为基础的管理是一种全面的管理手段，它包含了重新定义的目标、重新设计的结构和体系、更新了的战略和经营程序以及修补了的人力资源实践。以价值为基础的管理不是一个速成的方案，而是一条需要坚持和投入的道路。（boulos,haspeslaghandnoda,2001）。

（3）结合以价值为基础的管理的过程和成果来定义：以价值为基础的管理是一种管理方法，其主要目的是最大化股东的财富。公司的目标、体制、战略、分析技术、业绩计量和文化都紧紧的围绕着股东财富最大化这一目标而展开（amold,）。以价值为基础的管理是一种以股东价值创造为公司哲学的核心的管理方法。最大化股东财富引导着公司的战略、结构和程序，并决定管理者的报酬方式和业绩的监控方法（kpmgconsulting,1999）。

并在综合的基础上，将价值管理定义为以企业价值最大化观念为先导，以折现现金流量模型（dcfm）为基本技术支持的，汇合企业内部各层次、各环节、各种雇员共同参与的一个管理系统。该管理系统融预期、计量、控制、激励甚至文化等诸要素于一体，是经济金融化环境下企业管理发展的一个必然趋势。

综上所述，我们不难得出价值管理（vbm）是以股东价值最大化为理财目标的结论。即vbm的目标就是创造价值，实现股东价值的增长。它要求在企业经营管理和财务管理中，遵循价值的理念，依据价值增长规则和规律，来探索价值创造的运行模式和管理技术；从而建立起连接企业战略，并应用于所有对企业价值有影响的各个因素和整个经营过程中的决策和控制体系；它要求公司一切决策和行为以是否能够为股东创造价值为评价基准，并且在实现价值管理的过程中广泛运用了经济增加值（eva）、市场增加值（mva）、折现现金流量（dcf）、托宾q值、价值派（piemodel）模型等一系列价值评估和价值管理的技术和方法，以帮助其实现股东价值最大化。

四、价值管理的特征分析。

如前所述，由于企业价值内在的丰富性和复杂性，人们可以通过不同的方面来观察或控制股东价值及其最大化的形成过程。到目前为止，在价值管理体系中，形成了经济增加值（eva）、市场增加值（mva）、折现现金流量（dcf）、托宾q值、价值派（piemodel）等价值管理模式，尽管在价值管理理论和实践中出现了不同的管理模式和评价指标，但是关于价值管理仍然具有一些共同的特征。

（一）以资本市场为依托。

价值管理活动的展开几乎都以资本市场为背景，价值管理理论的形成和发展更是离不开发达、完善的资本市场。尤其是20世纪80年代公司控制权市场的出现，发端于公司控制权市场上的恶意收购活动，更是直接导致了价值管理理论和实践的产生和发展。公司杠杆收购（lbo）的发生对公司的ceo,甚至大公司的ceo提了个醒，他们要么通过改善公司业绩来提高公司的股价，要么面对敌意收购的威胁。总之，20世纪80年代公司控制权市场的活跃使人们开始史无前例地对公司管理者进行规范（约翰・d・马丁等，2000）。另外，在完善的资本市场，投资者高度分散，为了有效地聚拢投资者的人气和资金，企业管理当局也将不得不进行价值管理。而且，价值管理的结果能够得以实现的基本条件也在于股票市场效率很高的状态下，股票价格能够基本反映公司管理当局的管理绩效。

可见，在经济金融化日益深化的现代社会中，将证券市场的价格机制引入企业价值的生成和管理过程中，是企业管理者的不得已而为之的必然选择，因而可以毫无疑问地讲，以资本市场为依托成为价值管理的基本特征。

（二）以股东价值最大化为根本目标。

价值管理作为一种新型的企业管理模式，它认为企业追求的终极目标就是为股东创造价值，实现股东价值的最大化，以股东价值最大化为根本目标是价值管理行为最基本的特征。

众所周知，股东价值通常包含某一期间股东所实际获得的股利加上由于股票价格波动而形成的资本利得两部分。而“股东价值最大化”的涵义，并不是股利和股票价格波动而形成的资本利得之和越多越好，或者讲“股东价值最大化”并不是指股利越多越好，股票价格越高越好。相反，股东价值最大化这一理财目标是通过满足股东的最低报酬率要求来实现的，即：如果股利和资本利得之和能够满足股东的最低要求报酬率，我们就可以认为企业的价值管理实现了股东价值最大化的目标。其中，股东的最低要求报酬率就是该企业的资本成本，是该企业进行投资的最低盈利水平。为了实现这一目标，企业管理人员必须找到能够带来超过要求报酬率的投资项目，使得项目的报酬率能够大于或者等于股东的要求报酬率，只有这样，项目的净现值才能大于或等于零。才能够为股东创造价值。

股东价值最大化作为价值管理的管理目标虽然得到了越来越多的认可，但是，关于作为衡量价值目标实现程度的评价指标却出现了许多不同的选择，到目前为止，一些著名的咨询机构及学者都基于自己对价值及其相关性的理解，创造了自己认为最具价值相关性的核心财务指标，或者其他的可用于价值管理定量分析的工具，例如经济增加值（eva）、市场增加值（mva）、折现现金流量（dcf）、托宾q值、价值派（piemodel）等，这些价值管理指标不仅弥补了传统财务指标的短期化倾向，而且为企业融资与再融资创造了良好的筹资环境，有助于实现企业的可持续发展。

（三）重视现金流量和资本成本。

以股东价值最大化为最终目标的价值管理作为一种管理模式，首先必须关注企业未来时期经营活动现金流量的创造，其次必须重视对现金流量的风险进行控制，通过对未来各期的预计现金流量、企业加权平均资本成本这两个决定企业价值的基本因素进行预测和控制，从而实现股东价值最大化的目标。因此，重视现金流量，重视资本成本成为价值管理的重要特征。

按照詹森（jensen）教授在研究代理冲突的时候对自由现金流量的定义，所谓自由现金流量是指企业在满足了净现值为正的投资项目资金需求之后剩余的经营活动现金流量。自由现金流量的所谓“自由”即体现为管理当局可以在不影响企业持续增长的前提下，将这部分现金流量自由地分派给企业的所有投资者，既可以以利息的形式支付给债权人，以满足债权人的报酬率要求；也可以以股利的形式支付给股东，保证股东价值最大化的实现。在债权人报酬率既定的情况下，自由现金流量越多，股东所得到的现金流量越多，要求报酬实现的可能性也就越大。从求偿权的次序上看，首先是债权人对企业的自由现金流量提出求偿，借以实现收益。然后，才是股东提出求偿。如果债权人的报酬率要求得不到满足，则股东就不能获得现金流量。可见，在价值管理过程中，为了实现股东价值最大化目标，理财人员必须高度关注企业经营活动创造现金流量的情况，并以科学的技术和手段确保现金流量目标的达成。此时，科学的现金流量预算的编制和控制便是一个重要的工具。许多国外企业都编有现金流量预算，对未来的经营活动现金流量进行预测和估计，从而实现对价值管理过程的控制。

所谓资本成本是指企业获利水平的最低限，它取决于企业投资活动风险程度的大小，取决于投资者对投资报酬率的要求。从企业的角度讲，资本成本是进行投资决策时必须严格遵守的报酬率水平的最低限，达不到这一下限的投资项目按此资本成本折现后的净现值为负，不仅不会增加价值，反而会减损价值；从投资者的角度讲，资本成本则是他们的要求报酬率水平，是投资者根据投资项目的风险水平和证券市场上的报酬率水平估计、确定的`报酬率水平。因此，资本成本又常被称为：要求报酬率（requiredreturn）和折现率（appropriatediscountrate）。可见，资本成本取决于企业投资项目的风险程度。如果企业不能通过实物投资提供这一要求的报酬率水平，投资者就只能放弃在该企业的投资而转投他处。

从技术上讲，折现率的选择必须考虑到现金流量的性质。我们知道自由现金流量包括可以自由地分派给企业的所有投资者的全部现金流量，所以，折现率即资本成本的确定也必须包容所有的融资来源，即股权融资来源和负债融资来源。这样的资本成本即是所谓的加权平均资本成本，加权平均资本成本是企业经营收益的最低水准，是企业选择投资项目的重要标准，惟有超越资本成本的收益才是创造价值的，这里隐含了机会成本下的经济收益观念。

（四）重视企业可持续发展能力。

所谓“可持续发展”是指：“在不牺牲子孙后代需要的情况下，满足我们这代人的需要”（1987年4月世界环境与发展委员会发表的《我们共同的未来》中的定义）。重视企业的可持续发展能力是价值管理的又一重要特征。与之相对的利润管理之所以逐渐被现代企业所摒弃，关键原因在于利润管理中对利润最大化的追求破坏了企业赖于持续发展的内部机制，造成企业的短期行为，从而造成利润管理企业的普遍“短命”结果。

由于在对企业价值进行的估算中，始终包含一个假设，即估价是在企业持续经营状态下进行的。决定企业价值的基本因素除未来各期的预计现金流量、企业加权平均资本成本以外，必然还包括企业存续期这一重要因素。即能否实现股东价值最大化不取决于企业在以往时期里所获得的收益，而是取决于企业在未来时期里可能获得的现金流量的多少、企业投资活动风险程度的大小，以及未来存续期的长短。企业的持续存在，既是对投资者利益的最好保障，又是整个社会保持稳定和繁荣的重要基础。因此，企业价值管理必须重视可持续发展或者说长期性这一特征。

可持续发展的含义还包括另外一个方面，即未来性。成功的企业价值管理应当懂得重视未来，并且科学地规划未来，树立可持续、长远发展的观念。关于价值管理的行为，长期的战略性投资决策意义远远大于日常的经营性决策，在投资活动中所产生的现金流出的直接目的即是在未来时期里取得足够多的经营活动现金流量。根据长期的战略性决策确定企业发展的基本方向，然后将战略性决策具体化地分解为中期或短期的经营预算。

综上所述，追求企业的可持续发展是企业价值管理的重要特征，这一特征包含着长期性和未来性两个方面的含义。可持续发展的价值管理意味着企业在未来可预见的时期内，有望获得足以补偿各项成本的、稳定增长的现金流量，从而使股东实现价值最大化。没有企业的可持续发展，股东价值最大化便无从谈起。

五、价值管理的发展趋势。

目前关于价值管理的研究主要集中于理念、战略层面，集中于企业内部管理，对于在资本市场中价值管理信息的披露仅仅是零散的、不系统的片段，由于价值管理信息披露方面的严重缺陷，使得有效资本市场远远不能实现，使得价值管理仅仅成为企业的cfo们限于关键事件、关键时点的战略决策与业绩评价，这样就大大局限了实施价值管理的效率和效果。因此，如何才能够充分发挥价值管理的作用，将价值管理绩效的信息完整、系统地反映于资本市场，将成为未来价值管理理论研究的重要目标之一。而实现这一目标的主要技术支撑是建立一个能够充分反映和披露价值信息的信息系统――基于价值的信息系统。

（一）现有价值管理的信息系统支持的不足。

在价值管理的过程中，为其提供信息与验证作用的信息系统是价值管理成功的关键技术支持。现有的会计信息系统的证实作用在盈余意外中得到了体现。即如果管理层没有达到或者超过分析师的预测，股票价格会产生波动，实际盈余与预测盈余很小的差异将导致股票价格剧烈的波动。因而价值管理信息系统中的信息质量至关重要。

目前对企业经营活动的业绩进行披露的信息系统是基于交易的信息系统，上市公司主要通过以利润表为核心的报表体系对外披露企业经营业绩的信息。基于交易的信息系统是指基于过去交易和过去的市场价格的信息系统，其注重利润指标，确定利润必须是在谨慎原则的基础上已经确定实现的价值。葛家澍和徐跃在《会计计量属性的探讨中》曾经指出会计不是不也不是不能反映企业的新价值，否则，企业利润从何而来，但确定利润有一个条件――会计的成规，那就是企业生产的商品已被易手，由他人买去。可见，基于交易的信息系统所能表现的价值是原封不动的各种历史成本的积累，而未曾反映新价值的创造和增加，具有不确定性的未来预期，其不能予以信任。生产经营过程能够创造价值是肯定的，但必须等到产品被社会承认，通过市场交换取得销售收入时才能实现，即交换是关键。

可见，这种基于交易的信息系统具有一个严重的局限性就是不能真实、及时地反映企业的价值以及价值管理的信息。例如：股票市值与账面价值存在很大差异；企业并购中，资产收购的价格与资产的账面价值相差极大。因而其信息质量或者有用性都大打折扣。

（二）建立基于价值的信息系统。

基于价值的信息系统是采用由未来现金流量现值估计的公允价值作为企业资源的价值进行披露，能够全面反映企业的实际价值和发展潜力，是价值管理的有效技术支撑。

价值管理活动几乎都以资本市场为背景展开，而现代资本市场是建立在信息披露的基础之上的，具有可靠性和相关性的信息系统支持是资本市场健康、有序发展的必要条件。基于价值的信息系统能够满足作为建立有效资本市场技术支撑的要求，具有能够真实反映企业价值的根本特征。按照微观经济学的观点，所谓价值，是指未来现金流量的现值。随着资本预算中折现技术的运用，财务学家们也接受了关于价值的这一定义。具体言之，企业价值就是企业预期未来现金流量的现值，也是市场预期的结果。而一般来讲，市场预期依赖两种信息，一是能够验证市场预期的历史信息，二是直接或间接形成预期的未来信息。历史信息通过验证市场预期来修正市场价格。在有效市场条件下，市场的定价是准确的，然而，这种准确性是通过预期―修正―再预期―再修正的过程实现的。

基于价值的信息系统必将能够提供上述要求的两种信息。一方面，基于价值的信息系统更加具有预测价值，即它的信息对于提高信息使用者预测未来的能力会有很大的帮助。虽然未来往往是不确定的，但是人们总是试图去影响未来，使之朝着有利于自己的方向去发展。这就要求反映未来的信息系统必须具有符合未来变化趋势的可预测的特征。另一方面，基于价值的信息系统的验证作用更加及时。股票投资者交易的是公司未来的收益，但没人知道未来收益，管理层自己也不能准确知道未来收益。未来收益只能逐步地被已经交易的业务所证实（夏冬林，2006）。基于价值的信息系统由于采用公允价值来计量企业的资产价值，它提供的价值信息更加接近市场估价，能够更加及时地验证市场的预期，从而更加有利于价值管理绩效的实现。

参考文献。

[1]tomcopeland,timkoller&jackmurrin.valuation:measuringandmanagingthevalueofcompanies（3rdedition），wiley&sons,inc.2000.

[3]12manage点com。

[2]约翰・d・马丁等著：《价值管理》，上海财经大学出版社。

[6]夏冬林：财务会计：基于价值还是基于交易，《会计研究》，2006,08。

[11]汪平主编：《中级财务管理》，上海财经大学出版社。

管理会计历史回顾与未来展望论文

管理会计的发展，丰富了会计科学的内容，改变了人们的会计理念，标志着会计科学已经进入了一个崭新的发展阶段。因此，管理会计的发展可以视为20世纪会计科学的重大事件。本文试图对20世纪管理会计的发展进行回顾和总结，并简要展望其未来发展趋势。

从今天的眼光看，会计是一个决策支持信息系统。现代会计一般是以企业会计为主体。管理会计与财务会计是企业会计的两个重要领域。但是，从历史的视角来看，形成这种格局却经历了漫长的发展过程。这个过程大致上开始形成于20世纪，并得到相应的发展。

现代公司制度、金融市场与会计具有共生互动性（注：胡玉明：《试论现代公司制度、金融市场与企业理财和会计的共生性》，《会计研究》，第6期。）。企业组织形式沿着独资、合伙和公司制度的轨迹发展。在金融市场不发达的环境下，企业的组织形式以独资、合伙企业为主。这时，会计只是在一个企业范围内为企业提供财务信息，服务于企业的经营管理。会计基本上也只是簿记，主要是记帐和算帐，报帐不是主要的。金融市场和现代公司制度的产生和发展，扩大了会计的服务对象，使其不仅为企业内部经营管理服务，而且还为企业的相关利益者服务，同时，会计的内容也得到了拓展，会计不仅要记帐、算帐，而且还要报帐（按公认会计原则编制会计报表）和查帐。

以股份公司为基础而出现的经营权与所有权相分离的现象对现代会计产生了极为重大而深刻的影响。正是基于两权分离，适应公司的所有者和经营者的不同信息需求，现代会计才逐步形成两个相对独立的领域：管理会计（managementormanagerialaccounting）与财务会计（financialaccounting）。

财务会计主要是通过提供定期的财务报表，为外界与公司存在经济利益关系的各界人士服务。金融市场和现代公司制度的产生和发展，使得会计信息使用者多元化。财务会计正是从这些不同信息使用者的利益和要求出发，集中研究有关的会计问题，并着重通过正确提供各种财务报表来满足上述各有关方面的不同需要。由此产生了以财务报表为中心的“会计观”，从而形成了“财务会计”这个概念。由于那些与公司存在经济利益关系的'社会各界人士，都不直接参加公司管理活动，他们只能从公司提供的财务报表中获得有关公司经营成果和财务状况等间接材料。为了保障他们的经济利益，他们自然要求财务会计一定要站在“公证人”的地位，客观地反映情况，以保证有关资料的真实可靠。于是财务会计从日常的财务处理到提供财务报表，都要严格遵循符合公司外部各有关经济利益关系人利益的“公认会计原则”（generallyacceptedaccountingprinciples，gaap）。现代企业财务会计之精华体现于公司财务会计之中。因此，完全可以说，财务会计是一种社会化的会计，其提供的信息是一种社会化的公共产品。

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摘要：20世纪是中国社会发生转型的重要时期。本文对百年来中国哲学的演变历程与时代特征、以及相关的重要人物和文化思潮，在长期考察、爬梳的基础上，进行宏观把握与论证。同时，从“文化自觉”的立场出发，窥测了中国哲学在世界多元文化冲突与交融大背景下的未来走向和发展途径。

关键词：中国哲学；科玄论战；文化与生命哲学；新理性主义；道德形上学；当代新儒家。

20世纪是中国社会发生转型的重要时期，也是中国哲学发生转变的新时期。一百年来，中国哲学是在中西文化冲突的背景下发展的，中西、古今之争成为这个世纪中国哲学最重要的课题。其中既有“转型”与“重建”的问题，又有“继承”与“发展”的问题，错综复杂，万象纷呈。在世纪交替之际，我们进行一次简略的回顾。

一、经学的终结与启蒙哲学的产生。

中国传统哲学是以经学的形式发展的（冯友兰、冯契、张岱年都有此说），其特点是经典注释。即将进入20世纪的时候（清代末年），情况发生了变化。

首先是康有为等人重新举起“今文经学”的旗帜，以“托古改制”的名义为变法维新进行论证。康有为的《孔子改制考》作为“今文经学”的代表，是为社会改革提供理论依据的'重要著作，与传统经学有重要区别。他根据《公羊春秋》提出新的“三世说”，表达了历史进化的观点。康有为还著有《大同书》，沿用《礼记》中的“大同”之说，赋予新内容，表现了新的乌托邦理想。

紧接着，章太炎又提倡“古文经学”，为辛亥革命进行论证，并与康有为展开争论。章太炎主编《民报》，发表文章，特别是出版《簋书》等著作，反对神化孔子，将孔子还原成一位历史人物，这是他的“古文经学”的重要内容。康有为和章太炎都接受了一些西方自然科学中的进化思想，特别是章太炎，已明显地接受了达尔文的“进化论”，但二人得出不同的结论，前者主张渐进的改良，而后者主张激烈的革命（主要是种族革命）。这场争论在当时极有代表性。但从学术的层面而言，章、康二人的古今之争，实际上揭开了20世纪中国哲学的序幕，虽以今、古文经学的形式出现，但实际内容却发生了根本变化。延续两千多年的经学时代从此宣告结束了。

当时，西学东渐已不可阻挡，成为时代洪流。中西之争，首先不是学术之争，而是中国命运之争。凡早期接受西方学说的思想家们，都是为了解决中国的前途问题。革命实践家孙中山，首先吸收西方的政治学说，提倡“共和”，并付诸实践。他提出“知难行易说”，一反传统哲学中的“知易行难说”，并不是讨论纯粹的哲学问题，而是为革命实践提供舆论支持。他又在《孙文学说》中提出“精神文明”建设的问题，其中却吸收了传统哲学的某些内容。

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管理会计历史回顾与未来展望论文

管理会计是从会计系统中分离出来的，成为与财务会计并列的独立的学科，是现代企业会计的重要组成部分，它把管理与会计这两个主题有机地结合了起来。会计和管理不是从来就有的，它们都是社会生产力发展到一定阶段的产物，并随社会生产力的进步而不断发展。

管理会计既是会计的一大分支，又是企业管理的一大分支，它是会计与企业管理不断发展的必然产物。管理会计的形成和发展受社会实践和经济理论的双重影响：一方面，社会经济的发展要求加强企业管理；另一方面，经济理论的形成又使这种要求得以实现。

(一)面临的选择管理会计的研究现正面临两大选择：一是仍然沿着管理会计的发展线索，使其研究建立在传统理论与方法基础之上；二是面向实际，开拓新的研究领域与研究课题。而这两项选择表现为以下的矛盾冲突：第一，搞传统思路的基本理论与方法研究往往有其坚实的理论与方法基础，容易被公众接受。而搞面向实际的应用类研究往往与原来的思路相悖而失去这一理论与方法的.支撑。第二，面向实际的研究需要具备较为坚实的理论基础，并需要花费大量的时间进行数据收集与调查分析。

(二)管理会计所处的现实环境变化这一变化可用以下几点进行归纳：第一，社会环境的变化必然导致企业组织形式的变化，而企业组织形式的变化又会引起管理会计实务发生变化，终将导致管理会计研究的目的、内容、方法也相应发生变化。

第二，社会环境的变化主要有市场竞争、经营战略、信息加工技术变化等。而组织机构的变化主要如竞争战略、横向管理、集团化管理经营、跨国经营、信息网络、产销一体化等。

(三)横向管理。

建立横向的计划与控制机制及信息网络。因此，管理会计可运用多种研究方法从不同角度去对比横向管理与纵向管理的区别及各自的优势。

例如，比较它们的预算编制、业绩衡量、奖励措施等，分别运用观察法、实证法、分析法等可以得出不同的研究成果。

(四)组织会计。

第二，管理会计不再仅仅是管理人员的行为，已经变成企业中每一个员工的自觉行为；第三，管理会计突破了会计师提供信息、管理人员使用信息的旧框框，而由每一个员工直接提供与使用各种信息，包括会计信息与非会计信息。以上变化促使管理会计研究将一改过去以控制员工为对象，以发挥管理人员的作用为目的的旧框架，转向研究企业每一个员工与企业组织的关系。由此可提出一些新的研究课题，如管理会计师的专业化、管理会计组织的规范化等。

环境与企业组织的变化将导致新型的管理会计信息需求。这体现在以下两个方面：第一，对会计信息的种类及数量的需求将发生根本变化，非财务的信息需求将进一步上升，财务信息的种类也会发生变化，如市场竞争信息、产品更新换代信息、知识产权、顾客需求消费倾向、供销渠道信息等；第二，企业员工更需要日常非会计信息，如产品技术、人力资源、市场战略规划等。

二、现阶段我国管理会计研究的侧重点和方向。

目前我国，管理会计理论研究滞后于经济发达国家的水平。突破和超越这种滞后，我们应首先做好这几方面的工作：(一)建立健全会计法律规范，加强会计信息管理众所周知，财务会计的最大特点是为了满足外界对企业作出正确决策的需要而提供规范化的会计信息。这一规范化的信息提供已成为企业人员的法定义务，这就可能使财务会计信息走向社会化、法制化的轨道。而管理会计主要是为了满足企业内部信息的需求，为内部管理提供依据，这一信息因人、因地、因企业不同而不同，所以很难将其规范化。从我国现阶段的发展情况看，虽然我们始终坚持规范化的要求，但会计领域的各种违法违纪案件还是屡有发生。因此，亟需抓紧制定具体会计准则，从而加强和关注管理会计规范化的问题。

(二)与我国的国情相结合。

我国管理会计的研究主要是跟随国际潮流，大部分集中在介绍和引进国外最新的研究成果上，主要围绕量本利分析、预测、决策、预算、标准成本控制、责任会计等展开，这种脱离实务的研究是很难有生命力的。理论为实践服务，我国的管理会计研究必须围绕我国的经济发展，与国情相结合。

(三)提高会计人员和管理人员的业务素质，注重会计管理氛围的形成市场经济的最大特征是使企业成为市场的主体，自负盈亏、自我调节。其成功与否在很大程度上取决于企业内部经济管理的各个方面。作为企业管理中的重要一环，管理会计的作用是举足轻重的。人作为管理的主体，其业务素质和水平无疑是异常重要的。

我国的管理会计理论研究其方向就是通过理论研究为社会主义市场经济服务。因此，积极探索我国现行体制下的管理会计理论体系是一个必要的先行步骤。总之，管理会计研究将向多元化方向发展。这表现在以下几个方面：第一，对课题、行业、理论、方法等进行综合研究，改变过去单一研究的状况；第二，多课题研究同时并举，多行业部门的综合研究将使其研究成果更具实用价值；第三，多学科互相渗透，多种研究理论与研究方法相结合使研究结果具有更为广泛的应变能力。

参考文献:。

管理会计历史回顾与未来展望论文

美国经济将持续复苏,欧盟和日本将陷入衰退;受国际市场需求减少影响,“金砖国家”(中国、俄罗斯、印度、巴西、南非)经济增速放缓;“迷雾四国”(墨西哥、印度尼西亚、韩国、土耳其)在新兴市场中崭露头角,世界经济陷入低速增长期。受经济低迷影响,发达国家维持极低利率的宽松货币政策不变。

国际经济形势。

美欧日为代表的发达经济体经济复苏步履蹒跚,世界经济增长放缓。图1显示,前三季度美国经济保持复苏势头,且相对稳健,经济增速(不变价)分别为2.45%,2.14%和2.60%,显示了美国经济发展的强大实力。欧盟因受欧元区主权债务危机困扰,主要成员国因削减赤字需要而实施紧缩财政政策,受此影响,欧盟经济20再度陷入衰退,前三季度经济增速分别为-0.1%,-0.5%和-0.6%,发展前景黯淡。日本经济震荡下行,尽管年前两季度实现了3.4%和3.9%的快速增长,但受海外经济减速引发的外需不振和以汽车销量为中心的内需疲软影响,2012年第三季度日本经济同比增长仅0.5%,在国际经济环境没有明显改善的情况下,日本极可能陷入衰退。受主要发达经济体经济增速放缓、衰退的不利影响,世界银行等机构预测世界经济增速为3.4%,创近三年新低,也低于近来的平均增速3.6%。

从经济先行指标pmi来看,美国经济将持续复苏,欧盟和日本将陷入衰退。经理人采购指数(pmi)作为经济先行指标,通常领先经济运行三个月时间左右。数据显示(图2),美国2012年12月的pmi为50.7,全年共有8个月份pmi在50这一经济荣枯的分界线之上,表明美国经济仍将保持复苏之势。日本2012年12月pmi为45,连续7个月低于50,表明日本经济面临收缩风险,预计20日本经济极可能陷入衰退。欧盟2012年12月pmi为46.10,已连续17个月低于50,且有进一步下滑之势,预计欧盟经济年仍将保持下滑之势,衰退已无法逆转。

受国际市场需求减少影响,“金砖国家”经济增速放缓。受国际市场需求下降影响,昔日世界经济增长引擎的“金砖国家”(brics)中的巴西、印度、俄罗斯和南非——经济增速正在放缓。图3显示,尽管“金砖国家”在金融危机中经济实现了“v型”反转,但自以来,“金砖国家”经济增速持续下滑。印度由2012年一季度的12.6%降至2012年三季度的2.81%,期间,巴西经济增速从9.34%降至0.87%,降幅最大。俄罗斯和南非经济增速相对平稳,经济增速保持在3%左右。与至“金砖四国”(中国、俄罗斯、印度、巴西为最早的“金砖四国”,2012月28日,中国作为“金砖国家”合作机制轮值主席国,与俄罗斯、印度、巴西一致商定,吸收南非作为正式成员加入该合作机制,“金砖四国”改称“金砖国家”)经济平价增长率10.7%相比,“金砖国家”经济增速下滑已相当严重。

数据显示,“金砖国家”的经济先行指标pmi仍表现较好,俄罗斯、巴西、印度2012年12月的制造业pmi分别为50、51.1和54.7,南非2012年11月的制造业pmi为55.4,且近3个月以来均在50这一经济收缩与扩张的分水岭之上,表明未来“金砖国家”经济仍将保持增长之势,增速下滑之势有望扭转。

凭借人口结构优势,“迷雾四国”在新兴市场中崭露头角。,高盛首席经济学家奥尼尔提出了“金砖四国”的概念,“金砖四国”实现了十年的快速增长。,奥尼尔再度提出“迷雾四国”(mist)概念(mist是墨西哥、印尼、韩国与土耳其四个国家的缩写),并配置相应投资基金。过去十年,“迷雾四国”经济规模增长了一倍多,20四国gdp规模为3.9万亿美元,超过德国。

图4显示,“迷雾四国”中的印尼经济增速表现出极强的稳定性,即使在金融危机中也保持了5%左右的快速增长。土耳其经济表现出较大的'波动性,年一季度曾创下12.59%的高速增长,之后有所回落。韩国与其他三国严格来看并“不在一个层次”,韩国更接近发达国家,奥尼尔的“迷雾四国”构成考虑到了区域的覆盖性。“迷雾四国”的优势在于人口结构总体上比欧美年轻且有更高的出生率,这使它们在发展制造业方面更具成本优势。

综合来看,2013年世界经济将温和增长,欧债危机和发达国家人口老龄化将拖累经济增长,但美国经济的复苏及新兴市场经济体保持较快增长,使整体世界经济免于陷入衰退,并预计将实现3%左右的增长。

国际金融形势。

为刺激经济复苏,美欧日发达经济体实施极度宽松货币政策。自2012月以来,美联储将联邦基金利率维持在0~0.25%的历史最低水平,并声称中期维持低利率政策不变。欧洲央行出于抑制通胀需要,2011年两次加息,将基准利率由1%上调至1.5%,但欧债危机的加剧及经济的下行迫使欧洲央行连续降息,将基准利率降至0.75%这一欧元诞生以来的最低水平。日本是最早陷入“流动性陷阱”的发达国家,自以来,央行基准利率一直维持在0~0.5%,年10月更是直接将基准利率降至零,并持续至目前。

影响发达国家利率水平的主要因素是失业率和通货膨胀率,维持低利率的主要目标是增加就业,防止失业进一步恶化,但物价稳定仍然是货币政策的重要目标之一,通胀加剧将迫使央行终结过度宽松的货币政策。图5显示,欧元区消费者物价指数(cpi)高于美国,美国又高于日本,日本经济已经陷入通缩。因此,2013年日本仍将维持零利率;欧元区虽可能面临通胀压力,但受主权债务危机困扰,加息几不可能;美国失业率虽有改善,但仍处于较高水平,因而加息概率较低。总之,预计未来短期内,美欧日发达经济体仍将维持零利率水平不变。

美联储连续推出qe3和qe4两轮量化宽松政策,对实体经济作用有限。2012年9月13日,美联储推出第三轮量化宽松政策(qe3),决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券(mbs),但未说明总购买规模和执行期限;同时,美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”,并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。仅3个月后,美联储宣布推出第四轮量化宽松政策(qe4),每月购买450亿美元国债,替代扭转操作,加上qe3每月400亿美元的宽松额度,美联储每月资产购买额达到850亿美元。美联储的量化宽松政策增加了基础货币的供给,为银行业和金融市场注入了充足的流动性,但由于美国经济复苏缓慢,失业率仍处于较高水平,因此,美联储增加的货币供给并未流入实体经济。数据显示,自2011年1月至2012年12月,美国银行业的存款余额从7.87万亿美元增加至9.32万亿美元,增加了1.45万亿美元,而同期银行业贷款仅从6.74万亿美元增加至7.24万亿美元,仅增加了0.5万亿美元,银行业存贷差上升近1万亿美元,到2012年底达到2.08万