融资投资渠道篇1

关键词：居民资产；投资渠道

中图分类号：F726.7 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-0-02

一、我国居民投资渠道的现状分析

居民投资渠道一般可分为实物投资渠道和金融投资渠道两种形式。

实物投资渠道是居民储蓄转化为投资的一种直接途径，如居民用货币投资房地产或投资个体作坊、收藏古董等等。由于目前居民投资于个体作坊或收藏邮票、古董等比例很小，未成气候，所以本文在分析居民实物投资渠道时，主要是分析居民进行房地产投资的情况。金融投资渠道是指居民用储蓄资金来购买金融工具或金融证券，直接或间接地借出自己的资金供投资者使用。此时储蓄者与投资者不是同一主体。

(一)居民的实物投资状况

1.房地产投资

随着中国住房商品化进程的进一步推进及人们生活水平的不断提高，居民购房的消费性与投资性的双重性日益显现出来。居民中多数富裕的群体不再将购房单纯地看作是消费，他们把购房看作是一项安全、高效、能够保值增值的投资，他们购房是为了出租、抵押、转卖等等，从而获得投资收益。下表1是中国城乡居民房地产投资基本状况。

表1： 城乡居民房地产投资基本状况 单位：亿元，%

数据来源：《中国统计年鉴2011》。

目前，中国房地产投资增长快速。根据国家统计局的统计数据显示，居民住宅投资金额不断增加，2000年为3311.98亿元，到2010年达到34026.23亿元。当然,农村个人住宅投资资金低于了城镇住宅投资资金。中国房地产投资在全社会投资中的地位越来越明显，居民住宅投资占全国GDP的比重也逐年增加，到2010年居民住宅投资占GDP的比重达到13.77%。全国房屋销售面积从2000年的18637.13平方米增加到2010年的104764.65万平方米，其中住宅面积占比均超过88%。从全国房屋销售情况也可以看出：中国房地产业增长快速，其中主要是住宅投资增长较快，房地产投资与居民的生活紧密联系。有调查显示，中国房地产开发行业的平均利润率约50%，这在全世界也是罕见的，全国房地产投资热仍然存在，房地产投资是居民关注的重点之一。

2.其它投资

中国居民的投资项目五花八门，随着现代社会储蓄者与投资者的分离，居民可以自由利用商品市场的资源去寻找储蓄投资的渠道，实现储蓄资金投资收益的增大。居民用于其他投资，如收藏品投资等的人数也有适量增加，说明居民已经开始需要将投资渠道进一步多样化，来满足个人的不同爱好和需求。由于这个比例较小，本文暂时不展开描述。

(二)居民的金融投资状况

中国居民的金融储蓄资产总量不断增加，从2000年到2010年，居民金融资产总额从97909.59亿元增加到499270.39亿元，短短11年，增涨了四倍多。同时，居民金融资产的种类开始多样化，中国居民金融储蓄已突破了原来以储蓄存款为主的单一型构成，开始向多元化趋势发展。如表2所示，中国居民还可以以国债、股票、保险、外币储蓄等形式持有其金融资产。

下面我们以2000年至2010年的居民金融资产统计数据先分析其结构特点。

表2：中国居民金融资产统计数据 单位：亿元 ，%

数据来源：＜中国统计年鉴＞(2010、2011)、中国人民银行网统计数据。

说明：①计算办法参考自孙克任、谢俊士：居民储蓄、储蓄分流与金融资产发展，《经济体制改革》，2006，1，P90。②所有数据均为当年价，未作通胀调整，也未考虑到黄金、基金及期货的投资情况，个别比重可能稍有点误差。

从上面的表2数据分析我们可以看出，中国居民的金融投资有如下特点：

(1)中国居民手持现金的比重逐步下降，由2000年的11.67%下降至2010年的6.97%，下降了4.7个百分点，这表明中国居民的理财观念不断在变化。

(2)存款比重仍然很大，银行储蓄几乎成为居民最依赖的投资选择。从2000年65.71%到2010年的60.75%，中间还有回升，储蓄存款占居民金融资产的大部分，多数人愿意选择把钱存入银行，以增强自我保障能力。

(3)居民的股票持有比重总体保持了快速上升的趋势，从2000年的9.51%上升到2010年的22.94%，这主要是由于股市的财富效应吸引了居民不断投入其中。

(4)居民投资债券的比重出现下降的趋势，从2000年的7.26%下降到2010年的5.65%，下降了1.6个百分点。整体上讲，中国债券市场仍处于发展的初级阶段，与股票融资相比，债券市场发展缓慢，吸引投资者的能力有限。

(5)随着社会保险制度改革的推进，居民投资保险的意识逐渐增强，居民购买保险比重总体上也缓慢上升了。

(6)居民持有的外币储蓄存款比重也在下降，由于个人进行外汇买卖业务有可能盈利更多，部分精明的居民发现通过炒外汇可以更好地实现投资升值，于是居民的投资渠道又多了一个选择。

(7)买黄金、买期货、买基金、买或选择其它理财产品也逐渐成为居民的投资方向。由于这些买卖行为有的投机性很大，有的对投资者本身的素质要求也高，有的还需要准备一定的启动资金等，因此，选择其它投资方式的居民比例不多，其它投资方式在居民的金融资产中所占比重也较低。

这些都表明了居民的投资渠道已经开始有多元化发展的趋势，但仍存在很多问题。

二、中国居民投资渠道存在的问题

融资投资渠道篇2

关键词： 民间投资；闲余资金；投资渠道

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）04-0192-03

0 引言

最近几年，频频出现在人们视线中的一些热门词如“温州民贷危机”、“民贷跑路”等等让人们开始对民间借贷资金的安全性产生无限担忧。在全国各地民间借贷问题频现的背后，民营资本投资渠道匮乏的弊端逐渐显露。回顾温州等地民间借贷危机的爆发，其共同特征在于民间资本的充裕，而投资渠道却相对单一。“民间资本多而投资渠道少，民营企业多而信贷融资少”的尴尬，已是目前资金流向借贷领域的主要原因。从民营企业的资金需求来看，通过银行信贷不能够得到满足，也就不得不向体制外的民间借贷寻求融资。在全国政协十一届五次会议上，由民建中央、农工党中央、全国工商联联名提交的《关于强本固基维护实体经济坚实基础的提案》被列为大会一号提案。“拓宽中小企业融资渠道的同时，要更加重视民间资本投资渠道的拓展”的建议在上述提案中被排在首位，其分量和关注度不言而喻。

1 玉溪市2012年经济统计情况分析

2012年玉溪市的经济进一步发展，全市完成财政总收入403.7亿元，增长17.5%，实现地方财政收入112.4亿元，增长16.6%。全市在岗职工平均工资达到40454元，比上年增加2274元，增长6.0%；全市城镇居民人均可支配收入21384元，比上年增加2857元，增长15.4%；全市农民人均纯收入7628元，比上年增加1012元，增长15.3%。①

从2012年人口经济统计及政府对未来几年经济发展规划数据，可以看出，玉溪市的经济发展和人民生活水平都是节节攀高且在未来几年还会持续更上一楼。据统计，2012年全市金融业实现增加值37.6亿元，增长19.4%。其中城乡居民储蓄存款余额499.6亿元，增加66.2亿元，增长15.3%。②居民手上拥有越来越多的闲余资金，这些资金需要找到投资的渠道产生利润回报。

从上图中可看出，人们的这部分闲余资金大部分消耗在消费性支出上，并没有找到一个合适的投资渠道使资金产生增值效应。大量的民间资金欲投无门，这也可能使得人们盲目将资金投放于一些高风险领域或者就直接让资金在银行里睡觉。

在全国民营经济红红火火发展的今天，玉溪不断增长的巨额存款显得格外的不协调。究其原因，除了玉溪老百姓多年来形成的理财观念和近年来消费物价持续走低，百姓对未来的预期收入信心不足，抑制了投资和消费的增长外，还有一个最重要的因素，就是民间投资渠道不畅。

2 玉溪市民间投资的发展现状及问题分析

事实上，近几年来，从国家到玉溪市，政府都在鼓励民间投资的进一步发展。玉溪市市委、市政府高度重视金融业发展，民间投融资也发展迅猛，成为一股不可忽视的力量。据笔者同有关单位、企业走访座谈交流和对100份《玉溪市民间资金投放渠道》调查表统计显示，玉溪市民间投资现状呈现以下特点：

2.1 民间投资发展速度较快 除传统的亲戚朋友之间的借贷、企业内部员工集资及企业家相互借贷等方式外，担保、投资、房产中介等机构发展势头迅猛，或以企业注册垫资、银行贷款“过桥”、短期资金周转等方式直接向社会提供融资，或通过各种渠道募集资金，再以高利放出，比较活跃。自2008年12月28日，玉溪市第一家小额贷款公司易门县正阳小额贷款公司成立以来，经过三年多的发展，玉溪市小额贷款公司实现了八县一区全覆盖。如龙马贷款公司、百信小额贷款公司、通保融资公司等等都是其中发展得较好的民间借款公司。玉溪市小额贷款公司在调动社会资源、加强对“三农”和中小企业的信贷支持、活跃金融市场、统筹城乡发展方面取得了积极成果。

从表2可以看出，伴随着玉溪市民营经济的迅速崛起和巨额民间资本的不断积累，玉溪民间投资出现了质的飞跃，已成为拉动全社会固定资产投资增长的重要力量。⑤

2.2 玉溪市民间投资的发展依然存在着很多的问题与阻碍

2.2.1 政策制约民间投资投资发展 从政策面看，主要表现在政策公平性很难真正落实，民间投资和国有投资甚至外资享受的待遇差别很大，如玉溪市现在民众讨论较多的民办幼儿园和公办幼儿园提供同样的公共产品，且有民众甚至认为一部分民办学校的教学质量更高，但民办自负盈亏，且经营成本明显偏高，公办学校则政府承担亏损，部分成本由政府买单。这种差别待遇使得很多民间资金在进入相应的领域时难以得到相应的回报，阻碍了民间资金的投资热情。

玉溪市的民间投资主要投入的行业范围却较窄，主要投向局限在房地产业和制造业。而以此同时，由于投资、咨询、房介等机构的准入与申请门槛很低，同一般工商企业无异，无前置审批条件，只要工商注册登记就可成立。一些组织和个人将这些中介机构作为进入金融领域获取高额利润的跳板，十分热衷。

2.2.2 投融资渠道不畅，金融支持不力 许多中小企业普遍反映资金紧张，不少企业产品有市场、有合同，但由于缺乏资金，使得生产、交易受到影响。全市规模以上企业中，处于停产半停产状态的达32户，比去年同期增加了27户；处于亏损状态的达78户，同比增加15%，亏损面达32%，比去年同期增加了4个百分点。规模以下企业处于停产半停产状态的达206户，比去年同期增加113户。业内认为，这当中除了市场因素和企业自身原因外，流动性资金紧张也是造成工业投资增速放缓和企业经营效益下滑的原因之一。

而目前玉溪市仍没有系统建立一个非国有经济的投融资体制，大量的民间资本和中小企业缺乏一个融资的载体平台。虽已成立数家针对民营企业的担保公司，但上规模的非常少，根本无法满足大中型民营企业的贷款需求。民间投资资金来源主要是自我积累和互助借贷，金融机构的信贷支持比较有限。2012年玉溪市企业营运资金构成中，自有资金、银行贷款、民间融资分别占到54%、32%、14%，银行贷款资金比例不到五分之一。

3 对拓宽玉溪市民间投资渠道的探析

3.1 政府为民间投资提供政策保障，拓展民间资金投资渠道 2011玉溪市政府工作报告指出：优化民间投资环境，确保民间投资比重提高5个百分点。抓好政府性融资平台规范工作，加强担保体系建设，加大资源配置力度，确保投融资平台独立融资、投资、建设、偿债的良性循环。积极发展股权投资基金，鼓励发展小额贷款公司和民间担保机构，支持企业上市融资，加快高新区5亿元企业债券发行。⑥显示了政府就此问题作出明确的支持。

政府应该营造民企与国企间平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护的环境，特别是要让不同市场主体平等使用信贷资源，降低民间资本进入铁路、金融、能源、市政公用事业等重要领域的风险。

比如溪市教育局在《关于积极支持民间投资，大力发展教育产业的实施意见》中就提到，放宽民办教育市场准入，鼓励和欢迎市内外个体、私营经济及其相互之间的联营、合股等经济实体（民间投资）在玉溪投资兴办各类教育。事实证明，这个实施意见使更多的民间资金进入这样一些新的领域，使得这几年的民办教育事业取得了快速的发展，实现了教育业和民间投资的双赢。这些举措都是一些有益的尝试，在以后的改革中，还可以尝试开辟更多的以前民间资金无法进入的领域，特别是垄断性行业。

同时，政府应加大对民营企业的资金扶持。经过政府扶持的民营企业，绝大多数都进入了全市50强的行列，瑞彪集团由原来的手工作坊发展成为西南最大的真皮企业，在全国12个大城市设有96个营业网点，销售额达2.3亿元；通海县扶持发展的奥极实业有限公司年产千吨脱水蔬菜等项目，产品出口日本等国。

3.2 规范民间金融，引导民间金融规范发展 当前，我国充裕的民间资本趋向“高利贷化”，借贷违约的风险正在急剧加大，可能会引致金融风险并延伸至实体经济。为此，要规范民间金融，可以通过发展社区中小银行、扩大小额贷款公司、拓展村镇银行等小金融机构，引导灰色的民间信贷阳光化、规范化、机构化、合法化，使其成为多层次金融体系的有机组成部分。通过不断完善投资机制，引导巨额的民间资本转化为创业投资，推动风险投资和私募股权投资的发展。

3.3 扶持民间资本发展新兴产业，进一步拓宽民间资本投资渠道 新兴产业具有高成长的特性，拥有广阔的发展前景，为民间投资的发展提供了重大机遇。有经验研究表明，在企业开辟的新项目中，传统业务和新兴产业之间的业务量和利润呈现出20/80效应，80%的传统业务带来了20%的利润，而20%的新兴产业投入可以带来了80%的利润。但是，新兴产业在科技、市场等诸多方面需要巨大的资金投入，充裕的民间资本是新兴产业发展的重要力量。玉溪市政府应该重点扶持是科技含量高的产品和高新技术产业。结合云南省的优势，比如原料药、芦荟制品、中成药、高档卫生纸、太阳能设备等高科技产品，如玉溪万方天然药物有限公司两次技改都列为扶持对象，销售收入达2800万元；玉溪市同乐太阳能设备厂投资2000多万元研究开发高效大管径真空太阳能热水器，热效率比现有产品高20%以上，其科技含量在国际上也处于领先水平。

注释：

①玉溪市政府网站关于玉溪经济发展情况.

②玉溪市统计局.

③国家统计局玉溪调查队调查报告.

④玉溪市统计局.

⑤玉溪市统计局.

⑥2011玉溪市政府工作报告.

参考文献：

[1]李扬.6000亿温州民资新风向[N].浙江日报，2010-05-18.

[2]辜胜阻，潘登科，易善策.民间投资接力公共投资：后危机时期的重要选择[J].当代财经，2010（3）.

[3]应雄.民间投资：浙江经济率先回升的关键[J].浙江经济，2009（12）.

[4]民营经济与信用调查分析系统课题组.中国民营经济发展的新特点及政策建议[J].国研网，2008.

[5]国研网宏观经济研究部.我国民营经济发展问题与对策.国研网，2008.

[6]尚珂.民营经济再发展在我国遇到的瓶颈及对策[J].新视角，2008（3）.

[7]玉溪市2012年国民经济和社会发展统计公报（玉溪统

计局）.

[8]玉溪市2011、2012政府工作报告.

融资投资渠道篇3

深圳创新投资柏相韦投资总监对记者表示，在目前金融危机环境下，投资新政的出台将使公司有更大的施展空间，保险资金流入市场，有利于股市长期健康发展。

渠道广泛

业内人士近日透露，对于符合条件的中小保险公司直接投资股票市场将正式开闸。关于保险公司直接投资股票的两个相关“标准”文件刚刚下发至相关保险公司，符合设有独立的资产管理和信用评估部门、股票投资专职人员不少于12人等相应条件的保险公司可直接投资股票。

保险公司近日收到的《保险公司股票投资管理能力标准》文件显示，资产规模达到50亿元以上的保险公司才可以直接投资股票。此外，《关于规范保险机构股票投资业务的通知》又着重强调保险公司应当根据保险资金特性和偿付能力状况，合理确定股票投资规模和比例。挂钩偿付能力的具体要求为：偿付能力充足率达到150%以上的，可以按照规定正常开展股票投资；偿付能力充足率连续四个季度处于100%~150%之间的，应当调整股票投资策略；偿付能力充足率连续两个季度低于100%的，不得增加股票投资，并及时报告市场风险，采取应对措施。

事实上，所谓中小保险公司直投股市，并不是将手中现有的资金逐步投入股票市场，而是把已经间接进入股市的资金变成直投股市而已。与其说是股市利好不如说是中小保险公司的利好。“这个决定有实际意义，我们早就希望直接进入市场了，起码可以少付出很多手续费。”一位中小保险公司资金运用部有关人士称。

直投谨慎

同时，创业板通路的打开，也让极具发展潜力的保险中介公司驶上发展的快行道。

私募基金经理崔军对记者表示，创业板的推出不仅为优质中小企业提供了一条直接融资渠道，也可能吸引更多民营资金投入。融资者在境内上市的成本比在境外上市小很多，风险也就小很多，加上保监会也一直明确表示支持有条件的保险专业中介机构上市融资，所以各方面的政策、条件等对投资者来说是非常有利的。

业内资深人士王鹏认为，从长期来看，创业板也为直投提供了一条退出渠道，这对直投业务强劲的中小保险企业来说是有利的投资机会。

“股市不是百宝箱，连一向求稳的社保基金在2008年都出现了大幅亏损，保险公司的日子也好不到哪儿去，中国平安更是因为投资富通银行损失惨重。”对于保险行业今后的发展，行业资深人士叶檀也表达了自己的担忧：“保险公司必须寻找到新的出路，进行风险控制基础上的多元化投资顺理成章进入管理层的视野，一味保守的投资术让中小保险公司陷入生存困境，此时放手一搏倒有可能冲出一条复兴之路。对任何投资机构而言，多元化的投资手段、对空双向的投资工具都是减少投资风险的最佳选择”。

■视点：新渠道实质影响有限

投资渠道拓宽政策即将出台，对于短期内难以显著提升保险资金投资收益。经过较长时间的酝酿和试点，保险业投资渠道的逐步拓宽已呈水到渠成之势。保险分析员周光表示，投资渠道的拓宽无疑为保险资金提供了更为广阔的投资选择空间，长期看有助于保险公司资产配置的优化和投资收益水平的提升。但从短期来看，受制于经济形势、利率环境和保险资金的风险控制要求，新增投资渠道对于保险资金投资收益率的实质性影响较为有限。

融资投资渠道篇4

对于下半年,我们还是会认为不能存有任何对于政策的侥幸心理。“政府放宽政策”有这样想法是非常有风险的想法,还是要积极面对,而且下半年供应量会大幅度上升,价格会比较稳定。

未来大的开发商还会有更大空间和机遇。但是这个机遇来自哪里?金融是一个非常重要的手段。在美国房地产开发企业融资渠道非常多,首先是多元化,这里包括商业银行和借贷机构的贷款。另外有公开的资本市场融资,包括股票、债券、票据等等。除了银行跟资本市场,还有民间的投资,这些东西中国都有,但是我们的差别在什么地方?首先美国的开发商大量依靠票据融资,在过去几年,美国开发商负债率不断上升,到近期房地产上市公司整体负债率上升到66%左右,而发行优先票据是上市公司最重要的资金融资渠道,目前上市公司负债的64%是由优先票据构成的。而优先票据占到美国房地产上市公司资产总额的42%。

关于长期负债问题,美国帕尔迪优先票据平均到期期限为9.9年。而中国的长期负债,毫无疑问大家都知道房地产是―是长周期的生意,而目,―块她还要分很多年来开发,显然目前中国的融资环境跟房地产业务的特征是不匹配的,而小型开发商主要依靠贷款。为什么小型开发商反而是贷款呢?因为本身发这个票据,包括发股票,它的成本其实是最高的。所以小开发商如果要发票据的话,它的成本过高,用银行成本会低―些。这样整个融资渠道是非常清晰的。贷款的形式也是非常灵活,简单地说美国房企融资的情况,他们主要依靠非常发达的债券市场通过严格的信用风险评估,让投资者自身来管理好它的投资风险。融资渠道方面美国也是旧当丰富,美国预收制度是非常宽松的,只要一个足够的法律依据。消费者只是交一点点定金,同意做这个房子,接下来由开发商来做,做完后收预收款,因为有庞大的融资渠道。所以开发商不需要收款。

跟美国房地产企业相比,国内房地产企业融资渠道非常有限,过度依赖银行,导致银行体系积累过多金融风险、优秀企业信用优势难以体现、债务短期化,资金来源和行业景气度高度相关,共振加剧行业波动,预售款承担过多融资功能,但骤然弱化又将产生金融风险,民间闲置资金缺乏投资渠道,加大炒房压力。

我们建议,希望国家能够支持开发企业合理的资本市场融资需求,因为今年以来资本市场融资基本上在国内是没有了。希望能够增加房地产直接融资渠道,发展房地产产业基金,适度放开债权型外商投资,分散金融风险,降低对银行信贷及股市融资依赖。贯彻国发13号文,向民间资本开发更多投资领域,加快金融创新,拓展更多的投资渠道,有效分流投资性购房资金。加大对债券的支持力度,提高债券发行的效率,可考虑类似股票非公开发行的模式,即债券的私募发行。

融资投资渠道篇5

上周推荐的电力板块在发改委关于阶梯电价7月实施表态下本周再度上涨，后期电力板块还有中报题材尚未兑现，板块还可以留意。

金融创新主线卷土重来。周三受投资渠道放开消息刺激保险股强势爆发，保险板块的指数涨幅就达到了6.93%，强势可见一斑。其中新华保险涨停，中国人寿、中国太保和中国平安分别上涨7.19%、6.73%和6.54%，尤其是中国平安，股价已创出自去年8月以来新高。

6月11至12日保险投资改革创新讨论会在大连召开，13项保险投资新政（征求意见稿）出台。预计投资新政主要分为：（1）原有投资渠道的规范和拓宽：（2）创新投资渠道，如融资融券等；（3）保险资金委托投资管理人的增加和保险资产管理业务的拓展。前两项将显著提升保险公司投资收益率水平。

此次监管政策放开其实是4月初开始的整体金融改革在保险行业的贯彻和实施，但速度和力度均超预期。保险产业股的未来产业腾挪空间已经打开，2012 年下半年尚可期待推出的保险新政包括：（1）税延型个人养老保险试点于年内推出，预计三年后全年推广；（2）股指期货、融资融券、无担保债、不动产等投资渠道的实质性拓展或放宽，提升保险投资收益率；（3）混和资本债、境外发行债务融资工具等融资渠道创新缓解资本约束。后续政策的推出将支撑保险股持续上涨，因此可以对下半年保险股的预期提高信心。

申银万国同样认为，保险行业创新与改革将显著改善公司盈利状况与保单利润，利好行业发展，并引发市场对于监管政策创新的持续预期；短期而言，中国平安、中国太保，保守估计仍有15-20%涨幅。

随着保险股起舞，券商股、小贷概念股等金融创新主线的主角们也随之获得了新的做多能量。尤其国海证券、西部证券等券商股更是活跃，毕竟券商的产业创新空间更为广阔不仅仅是经营杠杆的提升，而且还有资产管理领域的拓展。

今年的金改行情将贯穿全年，通过政策梳理可以看出金改不是一两个政策的预期和落定，而是一整套政策的渐进革新。近期，在券商、保险两大金融主线带动下，整个金改板块转趋活跃，后市仍可重点关注。

地产股继续慢牛之旅。央行时隔两年重提个贷利率下限为0.7倍基准利率，指导意义非常明确，行为和态度高于一切。政策支持首套房需求释放是确定的趋势，未来首套房利率将向85折甚至7折持续下浮，贷款利率优惠有全国铺开趋势。同时，面对经济增长压力，三次降准加上降息，房者心理预期正在改变，购房者对房价下降预期不断减弱。虽仍有限购，但进入6月，北京、深圳等地楼市成交继续回升。加上供应在逐步释放，全国新房成交基本已经恢复平稳，不少城市甚至已经超过去年同期销量。刚需及部分改善性需求以及降息及房贷优惠利率的增多，将进一步刺激购房者入市，楼市回升仍将持续。

从房地产整体估值水平来看，目前房地行业PE为16.5倍左右，处于历史较低水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看，均处于近两年的较高位置，行业当前估值优势并不明显。且目前机构已大幅超配，板块下半年防守性虽好，但整体相对收益将不如上半年。

融资投资渠道篇6

1现有融资途径无法满足中小企业资金需求

中小企业目前可以选择的融资渠道相对较少，而且融资门槛较高而无法获得所需资金，虽然政府的政策导向是鼓励商业银行和其他存款性金融机构如小额贷款公司等向中小企业提供资金支持，但是由于中小企业自身缺陷导致其贷款风险大，贷款成本高。如：有些中小企业贷款数额小，商业银行为此类贷款要付出和大额贷款相同的固定成本，两相比较，商业银行更愿意选择向大型企业提供高额贷款；有的中小企业在成立初期，财务制度不健全，账目不完善，银行根本不敢发放贷款。商业银行要求企业提供抵押担保，一部分中小企业根本无法提供，这也是阻碍中小企业从银行获得贷款的原因。中小企业的市场淘汰率远远高于大型企业，银行如果向中小企业发放贷款所承担的风险和其所获得的收益不相称，许多商业银行就此放弃了中小企业。从上述分析来看，目前的融资渠道不畅通，极大地影响了中小企业的资金获得机会。除了对现有融资方式进一步挖掘潜力，扫清障碍之外，寻找新的融资渠道，开辟资金新源头才是解决之道。放宽视野，我们会发现除银行、证券市场之外，作为现代三大金融机构之一的保险公司也可以成为中小企业的资金支持者。

2保险资金的保值增值是保险公司经营目标

2.1保险资金保值增值的作用保险公司基本职能是对保险资金保值增值。在人身保险公司中，该职能格外重要。人身保险公司对保险资金增值的需求要远远高于财产保险公司。人身保险的范畴包括人寿保险、健康保险和意外伤害保险，2008年，人身保险的保险费收入占全部保费收入的比例76%，其中的人寿保险更是一枝独秀，远远领先于其他险种。

人寿保险是人身保险公司的主要产品，其特点包括：保险期限长；保险风险稳定；人寿保险采用“均衡费率”经营，即保险期间内，前期收取的保险费要高于保险人为风险事故支付的保险金，这笔多出的资金即寿险责任准备金。提取寿险责任准备金的原因在于“人身保险合同是长期合同，只有以有效保险单的全部净值为基础提取未到期责任准备金，才能充分保证寿险公司履行合同给付义务”。它不是保险公司的利润，而是在保险期间后期弥补按均衡费率而导致的保费收入不足，寿险公司有义务对其保值增值。寿险责任准备金的使用期限较长，可以充分利用责任准备金进行各种投资。

2.2现行保险公司投资渠道根据上文分析可知，保险公司有充分的资金来源进行投资，也有对保险投资收益的迫切需求，寻找合适的投资渠道，在保证资金安全的前提下获取投资收益，是保险公司经营管理的主要目标。现有保险公司的投资渠道都存在不足。银行存款安全性高但收益低；证券投资基金和股票风险大；债券收益较低；不动产投资和项目投资流动性差，因此，寻求新的投资方式迫在眉睫。

2.3贷款是可考虑的投资渠道发放贷款是保险公司可选择的投资渠道之一，前文已经介绍，中小企业资金匮乏，而商业银行和其他贷款方式不能满足中小企业现有的资金需求。与此同时保险公司坐拥资金，急需找到投资方向，如果国务院能够允许保险公司向社会开放贷款业务，无论是对资金需求方还是资金供给方都非常有利。

目前人寿保险产品向投保人提供保险单质押贷款的业务，这种服务只针对购买了保险产品的投保人，投保人以其保单项下积累的现金价值作为质押，向保险公司进行贷款。这类贷款的限制非常多：贷款者只能是投保人和被保险人；该贷款最高不能超过保单的现金价值；贷款时间很短，通常在六个月之内。综合以上情况，保单质押贷款还不是真正符合保险公司资金运用含义的贷款。很难想象中小企业经营者为了获取从保险公司的贷款而先为自己购买一份高额人寿保险，并为积累现金价值和维持保单效力，不断交纳保险费，这只会给经营者造成更大的财务压力。

笔者认为，保险公司可以尝试进行针对中小企业的小额贷款，这样不仅解决了中小企业的资金来源，也能为保险公司增加收益。那么，究竟如何设计这种贷款制度，在现今的监管体系中会遇到何等问题，下文将予以讨论。

3我国保险公司贷款可行性探讨

3.1经营风险任何投资都会遭遇风险，保险公司进行贷款也不例外。中小企业的规模较小，受宏观经济环境影响很大，许多企业缺乏有效的担保，保险公司对中小企业放贷要冒着无法收回贷款的风险，如何解决这一问题，成为保险公司是否能向中小企业进行贷款的关键。笔者认为防范信贷风险，减少投资损失，可以通过两种途径。一是保险公司加强对中小企业的核查，对无法提供担保的中小企业，保险公司可以通过对企业经营状况的了解，来决定是否放款。保险公司必要时可以主动了解该企业生产和销售、资金回收、员工评价等情况，通过这些来考察该企业是否有发展前景。对那些拥有新技术、新产品，发展前景良好的中小企业而言，保险公司可以利用对该企业的判断结果，决定是否在无担保的前提下对其贷款。

除此之外，政府应该做好扶植中小企业的工作。毕竟保险公司是商业企业，为保证资金安全可能不愿贷款给某些企业，政府可以制定政策通过减免税款等方式补助保险公司可能失去的利润，效果要好于直接给予中小企业补助。同时，基于对自身利益的考量，保险公司会格外关注企业的经营管理情况，会对企业可能发生的风险事故要求做到事先防范，尽可能的消除风险。

3.2监管制度贷款业务传统上是一项银行业务，保险公司涉足贷款领域，意味着保险公司的经营范围从销售保险产品、提供保险服务扩展到了银行业务，这和目前我国的金融监管体系并不相容。我国的金融体系实行的是分业经营、分业监管的制度，银行、证券、保险三大支柱各行其是，各有各的经营范围，对它们的监管也相应由银监会、证监会和保监会来承担。一旦保险公司开展贷款业务，这对目前的监管体系来说是个难题，因此，如何克服监管方面的障碍，使这项新业务健康有序的开展，同样值得我们思考。

4结论

融资投资渠道篇7

随着PPP模式在我国公共项目融资选择中得到越来越广泛的应用，社会资金的参与有力地加速了政府公共事业项目的发展。气象服务作为我国公共事业项目中的重要组成部分，近些年已进入快速发展的阶段。建设需求的增大也带来了建设资本的增多，而气象服务在我国长期处于政府垄断经营，以政府资金拨款为主，融资渠道比较单一，给政府财政带来了比较大的负担。因此，PPP融资模式作为一种公私合作的模式，将社会资本引入公共项目建设，缓解政府财政负担，可以成为促进气象服务建设的有力举措。

二、相关概念

(一)气象服务

气象服务是指基于大气科学的理论和技术，向社会大众或私营部门提供各类气象咨询的相关工作。

(二)PPP融资

PPP融资即政府部门与民营企业的合作模式。它是指针对某个特定项目，政府与民营企业或私人资金形成的一种相互合作关系。PPP融资主要是针对基础设施建设项目或公共服务、公共设施项目，由项目参与的各方共同承担责任和融资风险。政府可以解决资金不足的问题，而民营企业或私人资金可以通过建设和经营基础设施的权利获取收益及回收投资［1］。

三、我国气象服务项目融资需求

(一)气象服务融资是气象服务深化发展的重要需求

气象服务在我国长期以来都被认为是一种完全的公共服务，对公众和社会相关经济部门以免费的形式提供有关服务。然而纵观世界气象服务发展历程，气象服务都经历了由免费的纯公共服务到私人资本参与的私营与公共服务并存的过程，部分国家甚至出现了完全私营化气象服务的服务体系［2］。随着我国气象技术的发展和社会经济的需要，气象服务的价值日渐受重视。西方经济学中的德尔菲气象定律指出气象投入与产出比为1:98，而美国航天局于20世纪60年代针对气象服务进行了成本效益分析，直接指出国家气象服务的总体投入产出比为1:10［3］，可见气象服务的价值巨大。在旅游、交通、海事、建设、水利等方面，气象服务产品成为行业决策信息的重要依据。因此，气象服务系统需要吸引更多的资金投入，升级气象服务产品，从而满足气象服务深化发展的需求。

(二)气象服务的融资渠道以政府财政为主，亟待拓宽投资渠道

目前我国气象服务建设仍然以政府财政拨款为主，这造成了政府财政负担的加重，而气象服务的公益性以及投资回收周期长的问题，进一步加剧了政府的财政压力。同时，政府作为提供气象服务的部门，长期的资金压力与自我补偿机制的不足阻碍了气象服务的进一步发展。尤其是先进的气象设备以及气象技术的引入与提升，都需要大量的资金投入。而政府财政的负担往往引起资金投入有所保留，从而造成服务质量升级困难，服务规模扩大阻滞，服务产品形式单一。

(三)气象服务融资引入社会资本，改变政府垄断经营

气象服务在我国长期处于政府垄断经营，经营模式与服务形式单一，服务体制亟待完善。政府气象服务逐渐满足不了市场需求，缺少升级活力与产品创新，缺乏合作竞争，在社会主义市场经济的大背景下，气象服务产品已经难以满足庞大与苛刻的市场需求。因此，引入社会资本，将有利于改变政府独自经营的局面，初步完善气象服务的私营服务体制建设，通过技术合作、产品竞争、优势互补加快气象服务的产品升级，将政府的核心资源与市场化专业的管理经营理念结合，从而带动整个气象服务系统的升级，成为气象服务改革的突破口与拉动力。

四、PPP融资模式应用于气象服务的前景分析

(一)PPP融资模式可以缓解政府在气象服务领域的财政负担

前文提到，气象服务项目具有投资回收期长、前期投资大的问题。PPP融资是一种公私合作模式，通过吸引民间资本和外商投资，分担政府的气象服务建设投资。多元化的投资渠道，拉动多方的资金投入，将缓解气象服务建设的财政负担，助推气象服务发展的建设升级，同时也有利于发掘多元化的气象服务经营方式以及提高我国气象服务建设的自我补偿能力。另外，由于PPP融资贯穿整个气象服务项目建设到运营阶段，私营资本为了回收投资，需要完善气象服务质量，从而保证建设经营阶段的资金及时投入。

(二)PPP融资模式为跃跃欲试的民间资本提供投资渠道

PPP融资模式是一种将民间资本引入社会公共事业的有效途径，给民间资本进入公共建设领域提供可能。尤其是我国气象服务的长期公共经营，私人资本对于进入气象服务领域具有强烈的需求。将PPP融资模式应用于气象服务项目，私营企业将融入到气象服务领域，破除私人资本与公共建设之间的障碍。

(三)气象服务有丰富的收益渠道，PPP融资具有可行性

气象服务具有一般公共服务项目的共性，即前期投资大，投资回收期长的问题。但是，气象服务具有丰富的收益渠道，为私人资本回收资金提供了可能。首先，气象服务的专业服务，如针对旅游、水利、建筑、婚庆等行业的专业定制服务将提供长期而稳定的收入;其次，电子气象服务平台可以成为广告宣传的重要途径;第三，气象服务设施周边土地的商业开发与经营;第四，气象博物馆、气象科技馆等参观、旅游收益;最后，针对政府的技术合作合同以及其他气象活动的技术服务合同实现收益。

(四)PPP融资模式有助于提高气象服务的投资运营效率

PPP融资模式中，公私双方要签订特许经营协议，成立特许经营公司，负责PPP项目的全过程。这一过程中，政府为实现自己的利益需求，最重要的是保证气象服务项目的公共服务能力不动摇、更完善;而私营企业为追求自己的投资收益，在设计、建设、运营及维护阶段会更加重视成本的控制及质量的提升。因此，政府通过自身的监督能力，加强气象服务项目建设的约束力;而私营资本则通过自身的运作能力、管理能力、技术创新等提高投资效率。二者的有机结合使得气象服务PPP项目的投资运营效率获得有效提高。

(五)PPP融资模式有助于降低项目风险

气象服务项目开拓新的投资渠道，将面临来自各方面的风险。而PPP融资模式中，通过决策阶段的充分调研降低决策风险，合同签订阶段的合理风险分配、最有利于降低合作双方总风险的分配机制，以及建设运营阶段政府提供各种优惠政策助推项目建设，从而提高项目融资成功的几率，降低项目的融资风险。

五、结束语

气象服务项目作为公共项目的重要组成，未来必将面临升级发展的更高要求。但由于气象服务项目的政府垄断经营背景，面临着重重阻力。因此，打破当前的气象服务格局，逐渐放开私营气象服务，建立完善的气象服务体制，制定有效的法律法规保护气象服务的建设，引入社会资本的合作竞争与核心技术，才能实现气象服务的升级发展。而PPP融资模式已被证明是公共项目建设的有效融资方式，可以成为气象服务改革的一种尝试。

融资投资渠道篇8

关键词：个人资本社会化 资本市场 机构投资者

个人资本社会化，指随着社会生产力的发展，居民所拥有的个人资本，通过与其他各种形式资本的联合，以产权或股权形式表现出来的由社会共同占有使用的资本转化过程，从而使个人资本具有了社会资本的属性。个人资本的社会化与股份制经济的发展及人们的收入水平密切相关。改革开放以来，随着人们的收入水平不断提高，人们的闲置资金也逐渐增多，现代社会经济体制改革，股份制经济的发展，又为居民手中的闲置资本社会化提供了广阔的空间。在国有经济布局调整，国有资本产权重组，大量集体经济的存在以及各种非公有制经济的发展条件下，个人资本可以通过股份制形式或其它产权资本的形式实现与国有资本、集体资本、私人资本、其他个人资本以及外国资本的资本联合，不仅使个人资本的占有使用社会化，而且使个人资本的收益分配方式社会化。居民个人可凭借个人资本的股权享受资本经营的收益，从而扩大收入来源，共享经济改革发展的成果。

个人资本，可分为个人(家庭)生活资本和投资资本。个人生活资本指个人拥有的主要满足家庭生活的住房、教育、养老等基本生活需要的资本；投资资本指家庭基本生活得到满足之后，追求于股票、债券、基金、外汇等投资需求，以获取资本回报、实现资本增值的资本。可见，个人资本社会化，主要指的是个人投资资本的社会化，是居民将个人闲置资本通过不同投资方式实现的投资及收益的社会化。

一、居民个人资本社会化的社会效应

资本社会化会给经济社会带来巨大变革和推动作用，其作用体现在经济生活的诸多方面，它可以推动产权制度的变革，促进经济民主和社会民主发展。个人资本的社会化，使个人资本与其他形式资本通过股份制加以联合，对企业和资本市场的发展乃至对于居民个人都有重要影响。

对企业来讲，个人资本社会化扩大了企业的资金来源。一般说来，我国企业直接融资水平比较低，大多企业特别是国有企业多依靠银行债务间接融资，而间接融资为负债管理和金融风险控制带来一定难度。股份制的发展，不仅可以规避这种金融风险，而且可以通过各类金融工具如证券投资基金、货币投资基金、股票、债券等直接融资，使企业投资主体多元化，企业发展规模扩大，资金来源多元化。

对居民个人而言，个人资本社会化有利于拓展居民个人投资渠道，提高个人资本利用效率，提高家庭收入。居民将个人资本通过各种形式进行资本投资，与其它社会资本――企业资本、人力资本等结合，通过社会化方式促进资本流动，获得价值增值。居民正是在个人资本社会化运动中享受经济改革和发展带来的成果，作为个人资本的所有者，成为社会财富分配的受益人，并在财富分配社会化过程中逐步富裕起来。

个人资本社会化促进了个人与企业的投融资渠道，进而促进资本市场的发展。资本流动离不开资本市场，个人资本要获得股权、债权、外汇或其它收益，必将促进各类金融工具的产生发展。传统上，人们把银行储蓄作为个人资本社会化的金融工具，但是，随着市场经济的深入发展和投资理念的改变，单纯银行利息的收益已远不能满足居民需求，人们更加关注的是如何使自己的资本获得最大化的收益。证券公司、银行、信托服务、投资基金、股票、债券、资产证券化等金融机构和金融工具的形成和发展，成为个人资本与企业资本及其它社会资本联合的桥梁，也成为个人资本社会化的主要方式。

可以看出，个人资本社会化的实质就是要改变个人资本的管理方式，通过参与社会资本的投资，使之成为提高居民家庭生活水平和生活质量的一种理财方式。银行储蓄、各类投资基金等为居民个人理财提供了理财服务的有效的金融工具，而证券市场则是居民实现财富增长的又一主要通道。个人资本经由资本市场获得了资本社会化之后的收益分配，正是对个人理财的一种回报。

二、我国居民个人资本社会化的障碍因素分析

受宏观经济政策和经济体制的影响，我国居民个人资本社会化程度非常低，个人资本社会化的进程也非常缓慢。根据央行的统计，2006年10月底，我国居民个人储蓄已达15.8万亿元，巨额个人储蓄存款一方面说明人们的收入水平较以往已有大幅度提高，另一方面却表明人们投资消费结构失衡，仅将稳定安全的银行储蓄作为唯一的投资渠道。同时在资本市场，由于宏观调控紧缩，许多大型企业力争通过上市实现直接融资，而众多中小企业很难获得银行贷款，只有依靠自有资金发展，贷款间接融资的规模渐趋减小又使储蓄存款盈利能力低下。这样，一边是居民个人资本不断沉积，一边是企业发展资金缺乏。金融资产分配失衡状态，正表明我国居民个人资本缺乏投资渠道，人们收入来源单一，我国居民个人资本社会化还存在诸多障碍因素。

(一)我国居民传统储蓄情结和消费观念的影响。受传统观念影响，我国居民大都省吃俭用、勤俭持家，即使在收入水平提高情况下，人们也宁愿将多余的钱存入银行，认为这样不仅存取款自由，而且通过银行管理资金稳定可靠，还可以获取一些利息收入。尽管中央银行已8次降息甚至对储蓄存款利息征收利息税，广大居民依旧追求一种“稳扎稳打”的投资心态，认为通过储蓄可实现个人资产的保值增值而不至于象股市、汇市那样冒险。而且，随着物价水平、消费水平的提高和消费结构的变化，广大居民认为更有必要省吃俭用而不去追随什么时尚消费。这样使得储蓄转化为个人资本的沉积，谈不上将其社会化的追求。

(二)我国社会保障制度的影响。我国在上个世纪90年代对福利制度、医疗制度、住房制度、教育体制等改革，使人们对于未来的考虑多起来，对未来的不确定感增强，认为不可预知的生活风险增加。中国人民银行在2004年公布第三季度居民储蓄意愿的调查显示，居民储蓄目的是要保持稳定，人们要攒教育费、养老、买房装修和预防意外。这一结果也表明，居民实际也想分流自己的储蓄，但面对孩子上学、养老、股市低迷等众多因素及多项制度改革，人们不敢去投资逐利，而是把银行视为“保险箱”，以备未来不确定风险支出之

用。因此，要改变我国居民投资理财观念，鼓励居民将个人资本形成社会资本，只有依靠社会保障制度的建立和完善才能解决。

(三)资本市场不发达，人们缺乏可靠有效的投资渠道。居民储蓄水平高但资本社会化程度却偏低，这与资本市场的不发达有直接关联。央行8次降息的初衷就是要降低集中于储蓄的个人金融资产，促进居民增加其它渠道的投资和消费。实际上，在收入普遍增长、个人资产日益膨胀、银行利率低下、物价不断升高的情况下，多数居民会更加关注个人资产的安全性和收益性，希望能够寻求到低风险、高收益的渠道进行资本的保值增值。这种强烈的投资理财需求要求将个人资本社会化。但是，由于我国资本市场不发达，人们缺乏更多有效可靠的投资渠道，导致人们只有将不断增长的收入以货币形式存入银行，影响了个人资本的社会化。资本市场对个人资本社会化的制约主要表现在以下方面：

1、资本市场发展不完善。我国资本市场发展尚处于初步发展阶段，各项制度还不完备，资本结构和治理结构存在许多不足之处。“内部人”控制、一股独大等现象表明上市公司股权结构不合理，加上证券市场法律监督力度不强，极易造成对中小股东的权益侵害。债券市场不发达，国债虽因其利率高于银行存款利率且免征利息税而备受广大居民欢迎，但发行量太少，收益水平较低，难以成为一般居民的投资渠道。随着人民币升值并不断在外汇市场连创新高，为居民提供有效的投资渠道，而多数居民是工薪阶层和农村百姓，处于内地的居民难以享受外汇收益，甚至在人民币升值情况下，将促使居民把人民币作为存款币种，从而抑制了居民个人资本社会化的速度。

2、资本市场信用体制不健全。在证券市场，大部分企业信息披露不够充分和及时，融资者和投资者之间信息在许多方面不对称。信息披露机制不健全，使许多公司在资本市场披露虚假信息欺骗众多投资者，制造假账隐瞒经营状态，一些企业存在大量不良贷款，有的公司在资本市场上市圈钱。这些因素使许多公司信用缺失，不得不把储蓄作为安全稳妥的投资渠道。

3、机构投资者发展滞后。机构投资者，包括保险公司，信托机构、证券投资基金、共同基金、货币基金等，这些机构把汇集起来的众多社会闲散资金在资本市场以股权或债权形式投资于债券、股票、房地产等项目来获取收益。就目前我国机构投资者发展状况看，证券公司的收益与股市交易是否活跃有直接关联，前几年股市呈下跌趋势，股民难以实现收益目标；保险公司主要提供的是投资者未来的保险作用，其附加个人理财服务才促使一部分个人资本社会化；货币投资基金主要投资于货币市场的短期有价证券，关注的是短期理财服务。而且，各机构投资者尚处于起步阶段，机构规模小，资金数量小，为其投资决策和投资组合造成一定难度。同时，股市发展状况又决定了各机构投资者的发展状况。就各个投资机构推出的金融产品而言，虽然推出的理财服务产品可以说是灿烂若星河，但广大居民只能通过银行中介和人了解有关投资机构和有关金融产品的信息，难以与机构投资者直接联系，面对金融市场，在选择金融产品也就会感到无所适从。机构投资者作为专业理财投资机构，在其内部也存在一些问题，如专业管理人才较为缺乏，其推出的金融产品大多难以关注到广大个人投资者具体理财需求，也就难以做到为居民个人“量体裁衣”。这些也制约了居民个人资本社会化的途径。

综上所述，因为资本市场发展不完善，资本市场信用体制不健全，信息不对称，机构投资者发展滞后，使广大居民投资渠道匮乏，无法在资本市场通过将个人资本社会化的方式实现个人理财，也就难以享受经济改革发展的成果。

三、我国居民个人资本社会化的实现条件

我国居民个人资本社会化存在的障碍因素影响了居民的投资和消费。经济发展要靠投资，在现阶段，就是要充分利用银行储蓄存款，促使个人资本的有效利用，在流动中得到增值。由此，要结合我国社会保障体制改革和资本市场发展，借助发展各类机构投资者，为我国居民提供有效投资渠道，为个人资本社会化建立有效的外部市场条件。

(一)改革我国目前的社会保障制度。改革开放以来，我国经济得到前所未有的发展，GDP水平以近10％的速度增长，但公共福利与国民个体收益却非常滞后。要改变居民的消费投资观念，就要通过改革福利制度，提高劳动者个体收入，使老百姓在教育、医疗、住房、养老等方面减少支出，减少居民在今后基本生活方面的“风险”储蓄，从而能以轻松的姿态增加其消费倾向和投资愿望。因此，就要从宏观政策上对教育、医疗、住房等方面进行调整，使其能够加强社会保障功能，服务于经济建设。

(二)加强对证券市场的监管力度，规范证券市场秩序。证券市场是上市公司主要融资渠道，通过减持国有股，改革股权分置现象，完善信息披露制度，形成良好的信誉机制来防止大股东对市场的操纵。要加强对中小股东的保护，中小股东因为信息不完备，资金量小，自我保护的能力弱，在一些非正常交易影响下最易受到伤害。规范证券市场秩序，通过制定法律法规并保证其有效实施来保护对中小投资者的利益，才能够吸引更多投资者，使个人资本得以社会化，实现个人资本的价值增值。

(三)大力发展机构投资者。我国证券市场目前处于发展初期，参与投资者多是个人，承担风险的能力弱，容易“跟风”，也影响市场稳定，这就迫切要求大力发展机构投资者。在目前的投资机构中，投资基金成为实现个人资本社会化首选方式，国外和我国基金发展经验也表明，基金是最好的机构投资者。基金汇集了社会闲散资金进行投资，不仅扩大了企业融资渠道，改善公司资本结构，而且可以在证券市场发挥基金股权作用，有利于改善上市公司治理结构，制约不规范交易，有助于保护各类中小投资者。因此，基金的设立与发展，有助于壮大机构投资者队伍，吸引个人投资者实现资本转移，促进资本市场的发展和成熟。

(四)积极发展投资工具，引导民间投资需要。随着改革开放和国家经济发展，人们的积蓄逐渐增多，期望进行投资，实现保值增值，但目前的投资渠道还是比较少。与其它机构投资者相比较而言，基金可以分散风险，具有专家理财优势，基金经理会根据不同客户需求，根据客户不同的财务状况进行储蓄、货币、股票、债券等不同投资组合，使个人资本收益得以最大化。而且，基金还会根据市场变化在系统内实施基金转换，以更好地把握投资机会，降低投资风险，提高资金使用效率。所以，提供和培养基金专业人才，提高基金运作水平和基金收益，从而为广大居民提供更多可选择的投资工具，促进个人资本社会化。

(五)资产证券化。资产证券化是金融市场一种新型金融工具，指的是原始收益人将缺乏流动性，但预期未来有稳定现金收入的资产集中起来形成资产池，并交由专业操作资产证券化的机构(证券发行人)，将其转化为可在金融市场出售和流通的证券，据此完成融通资金的过程。在我国目前的经济发展条件下，商业银行的住房抵押贷款、其它抵押贷款(如汽车消费贷款、学生贷款)、国有企业、基础设施、公用设施(具有收费性质的路桥设施、水电气的供应)等缺乏流动性，但可以产生稳定现金收入的资产，都可以通过资产证券化的方式进行融资。相对于股票、证券投资基金等金融工具，资产证券化具有预见性，收益稳定，信用度高；它促进了资产流动性，对企业来说开辟了新的融资渠道，对银行来说可化解不良贷款，对投资者(个人或机构投资者)来说，证券发行人可根据不同需要设计不同证券化产品从而促进资本市场的发展。因此，通过资产证券化可丰富资本市场的金融产品，为投资者提供更多风险小收益高的投资渠道。资产证券化，在我国金融证券业将会有广阔的发展前景，将会更加有效地促进居民个人资本社会化。

本文作者：

李晓莉　西安建筑科技大学人文学

院硕士研究生

田广研　西安建筑科技大学人文学