直接筹资的特点篇1

[关键词]中小企业；筹资难；筹资对策

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.22.093

在“十八大”关于完善政府支撑服务体系，促进我国中小企业发展的提案中提出“中小企业融资渠道窄、贷款困难。融资扶持是中小企业发展的瓶颈。”现如今，我国的中小企业正在日新月异地发展起来，给社会创造了很多的效益，但是，中小企业存在的问题也令人担忧。大部分中小企业筹资起点比较低，资金的筹集面临着诸多困难，中小企业的进一步发展受到市场上诸多情况的制约。对中小企业的发展起着致命作用的仍是筹资的困境。

1 中小企业筹资难的现状

中小企业在经营规模上比较小，职工人数与营业额不大的企业。在经营管理上主要是企业所有者直接管理。我国中小企业的筹资起点比较低，资金的筹集面临着诸多困难。资金就是企业得以生存的血液，大多数的中小企业是依靠企业创业者个人的资金或亲朋好友的借款对企业投资，投资金额有限，投资力度不够，筹资东凑西借带有一定的盲目性。缺乏资金是制约中小企业发展的瓶颈。

1.1 中小企业直接筹资渠道窄

直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。可以通过发行股票，发行债券，或吸收直接筹资。直接筹资的手续较复杂，筹资成本高。中小企业在直接筹资方面的渠道比较窄。中小企业面对规模巨大的企业，无论从信誉度，成熟度，信息量还是发展前景等多方面来看都趋于弱势，任何一个投资者都容易将资金投资的方向倾向于信誉度高，投资风险小的大企业。

1.2 中小企业间接筹资机会少

间接筹资是通过金融机构的媒介进行的筹资活动，如企业向银行、信托公司进行筹资等。银行贷款都比较倾向于知名企业，中小企业的资本规模比较小，财务管理不规范，业务面窄，所以中小企业的市场风险比较大，经营风险比较高，造成企业的信用等级较差，难以满足银行的贷款条件。中小企业财务管理制度不健全、不到位，对中小企业进行投资，无形中加大了银行的投资风险，所以银行不愿向中小企业投资。

2 中小企业筹资难的原因

中小企业筹资难的原因是多方面的。既有内部因素也有外部因素，只有全面明确筹资难的原因才能对症下药，解决问题。

2.1 中小企业筹资难的内部因素

中小企业正在日新月异地发展，给社会创造了很多的效益。但是大部分中小企业筹资起点比较低，资金的筹集面临着诸多困难，如制度不健全、管理不规范、财务管理水平比较低、财务存在危机、资金链条不完整、员工的工作积极性不强等。中小企业的现状严重影响其筹资的信誉度。

（1）制度不健全，管理不规范。有些中小企业没有规范的规章制度，生产经营主要在创业者个人的决策下进行，创业者凭借自己的商业判断，做出经营决策，没有经过科学的财务分析作依据，可靠性不强。中小企业的创业者只顾追求利润最大化，只顾眼前利益，没有考虑利润实现时间和资金时间价值，没有全面考虑风险问题，导致大部分中小企业只考虑短期利益，影响企业长远发展。

（2）管理水平比较低。中小企业的所有权与管理权基本统一。很多中小企业的管理是“家族式”的管理方法。容易协调各种关系，易于控制和管理。血缘关系下的凝聚力使大家在追求家族利益时能放弃自己个人的利益，共同为企业的发展出力，所以在企业发展初期，企业的发展速度很可观。当企业发展到一定阶段，获得了一定的收益，涉及利益分配时，管理者们为了追求个人的利益，往往会出现一些不利于企业发展的现象，为企业的发展增添许多困难和阻碍。企业创建时期的易控制和易管理使企业的管理者忽视了管理的规范性和重要性。当出现不利于企业发展的现象时，没有规范的规章制度来制约。

（3）生产情况不稳定，资金链条不完整。许多中小企业的生产经营情况很不稳定，创业者的经营决策比较随意，有时会违背市场发展的规律，不符合市场发展的行情，资金链条不完整，导致经营状况不佳的现象比较严重。企业的筹资贷款需要按时还本付息，主要依靠的是企业近期的生产经营的收益，企业市场经营的盲目性有可能导致经营状况不佳，有可能做不到按时还本付息，这样一来企业的偿债压力加大，并且会严重影响到企业的信誉度，会给企业带来严重的财务危机。

（4）人才流失严重。中小企业的员工由于受家族式管理的影响，员工工作的心态永远是打工仔，企业各方面人才均很难进入到高级管理层，很难融入到企业当中来，企业的高层发展比较受家族传统的限制。正如新希望公司总裁刘永行所说：“家族企业最大的弊病就在于社会精英进不来，几兄弟都在企业的最高层，外面的有才能的人进不来，而且一家子的思维方式多少有些相似，很难找到突破点，大家各有各的想法，要决策某件事很难，容易耽误商机”。这正说明以家族式的管理为管理主体，缺乏灵活性、科学性、前瞻性、创新性。抑制了员工们的工作积极性和创新意识。阻碍了企业的进一步发展，各方面的人才没有发展的空间很难留住，人才流失比较严重。

2.2 中小企业提供的信息不够真实

在经营困难的情况下，税负就更成为了负担，很多中小企业都想尽办法逃税。另外，银行对中小企业的信息保密不到位，企业不敢把真实信息提供给银行。为了避税，中小企业给银行看到的财务情况大多是亏损，是资产情况不好，银行得到的是虚假的信息，没有企业真实资料作为投资依据，银行对小企业贷款便望而生畏，企业对银行贷款可望而不可即。

2.3 中小企业筹资难的外部因素

2.3.1 中小企业税负较重

经营困难的情况下，交税就成了负担，他们的生产能力、经营能力有限，盈利能力较低，尤其是在金融危机的影响下，中小企业在市场中的生存越发艰难，税负的压力就更大了。对于经营遇到困难，面临着亏损的中小企业，税负对他们来说就更是雪上加霜。

2.3.2 金融机构向中小企业提供贷款意愿不强

中小企业的生产经营难，投资风险大，银行对其投资就增大了收回本金的风险，银行看到的企业的情况大多是亏损，是资产情况不好。试想面临一个亏损的中小企业，银行又何来投资的信心呢。虽然银行知道企业提供的有些信息是虚假的，但是没有企业真实资料作为投资依据，银行的投资决策就无法出台，再加上企业刻意对经营现状进行隐瞒，凸显了企业的不真实，无信誉，更增加了银行对中小企业的投资难度，致使银行对小企业的投资根本没有信心。要想对中小企业进行投资，就要了解企业的现状，要想做到这一点，银行就要下大力气对中小企业进行调查，那么会使成本大幅度提高，浪费人力、物力、财力，进而延误投资，无形中大大增加了银行的投资成本。所以，金融机构根本不愿意向中小企业提供贷款。

3 改善中小企业筹资难的对策

要想改善中小企业筹资难的状况，就要从多方面考虑解决的办法，从企业内部现状的改变、从与银行之间的沟通，到政府政策上的扶持等多方面共同努力，共同想办法解决问题。

3.1 改善中小企业内部现状，进一步提高企业筹资信誉度

3.1.1 健全制度，加强规范化管理

中小企业要将企业管理秩序化，借鉴大企业的管理制度，加强企业的财务管理工作，规范企业的各方面的规章制度，建立企业决策群，依据大量的社会调查和科学分析来进行商业判断，并经过多方专业人士的分析和考证，将各部门设置完善，加强管理的力度。制定一整套奖励政策和考核政策，按劳取酬，企业的管理者要进一步完善企业的发展规划，加强前瞻性和可预见性。充分考虑企业的长远利益的发展。考虑从市场出发，从消费者出发，为顾客创造价值，赢得顾客的信赖，企业就会赢得无限的发展空间。

3.1.2 大力提高企业的财务管理水平

（1）打破家族式的管理办法，全面提高财务部门工作人员的工作水平。严格遵守《会计法》规定的人员上岗资格，对财务管理人员按时进行专业培训，加强财务人员的继续教育工作，更新观念，提高财务人员的业务水平。规范财务人员的工作行为，定期进行业务考核，做到竞争上岗。

（2）将原来的财务目标从利润最大化转变为企业价值最大化。企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企业充分考虑了取得报酬的时间，考虑了风险与报酬的关系，将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，这样能克服企业在追求利润上的短期行为，有利于中小企业进行长远的发展。避免企业管理者只顾眼前利益，忽视长远发展的财务管理上的缺陷。

（3）加强财务活动的程序化。按照会计准则，明确各工作的处理程序，加强对企业人、财、物的管理和控制。规范财务岗位职责，根据不同岗位分工，订立不同的岗位规范和职责。提高企业的财务控制水平，提高企业的资金利用率，做好财务规划，利用有限的资金获得最大的收益。

（4）加强成本管理。多方面控制成本，从采购、领用、生产、销售等多方面全方位地把控成本，减少浪费，减少资产的流失。

（5）加强应收账款的管理。尽量减少应收账款的额度，将应收账款控制在一定的范围内，从销售、发货、收款业务的程序化入手，明确客户的信用度，在销售过程中严格把控应收账款的交易量，用客户的信用程度来衡量应收账款业务的可行性。签订合同后，财务人员要正确的反映应收账款，及时的清理债权债务，从管理手段上对应收账款客户进行追踪和监督，确保客户能正常按时付款，减少坏账呆账。

3.1.3 制定长期规划，做好资金链条的衔接

市场竞争非常激烈，企业要想在竞争中求发展，必须做到在稳步中提高竞争力，稳步发展，企业应针对市场行情，加强企业的经营管理，对企业进行准确的定位，找准企业自身特点的切入点，在竞争中闯出属于自己的一片市场和发展空间，面对市场去制定企业的经营发展战略和经营发展方向，只有这样企业才能稳步发展，才能面对激烈的竞争市场游刃有余。

3.1.4 引进激励机制，大力引进管理人才

随着市场经济的发展，企业需要大量的技术人才、管理人才和科技人才，要想保证企业健康有序的发展，一定要有一个积极向上，专业性强，开拓性强的人才队伍做支持，一定要有一个稳定的员工群做后盾。增加新鲜血液，提高管理层的灵活性、科学性、前瞻性和创新性。鼓励员工们的工作积极性和创新意识。减少人才流失，并在薪酬上有所倾斜，企业除了在招聘时挑选德才兼备的人才加入到企业的队伍中外，还应该进一步加强对企业员工的再培训，对员工从职业素质上和专业上都有不断地提升，加强内控，减少风险。进而提高企业的竞争实力，提高企业的发展空间，提高投资者的投资信心。

3.1.5 提高中小企业的筹资能力

充足的资金是企业得以正常运行，迅速发展的血液，更是企业得以迅速发展的必备条件。因为充足的资金是企业能够正常进行经营活动的必要条件，是企业得以顺利运转的动力。充足的资金才能使企业拥有更大的竞争力和发展的空间，没有足够的资金再好的团队也得不到很好的发挥，再好的生产经营项目也得不到很好的实施。因此，提高中小企业的筹资能力，增加企业筹资信誉度是决定着企业能否健康发展壮大的关键。

3.2 向银行提供真实信息，加强与银行之间的信息沟通

商业银行对中小企业的信用、财务状况了解甚少，中小企业应努力加强与银行之间的信息沟通，与银行之间建立良好的商业关系，将自己企业的优势充分地展示出来，让银行充分了解企业的优越性，吸引银行的眼球，增强银行对企业投资的信心。中小企业要获得信贷部门的进一步支持，就必须加强信用意识，自觉还贷，规范自身的金融行为，增强自身的筹资信誉度，在此基础上还要进一步加强企业的财务管理，使财务管理规范化，提高自身的生产经营水平，扩大引进先进技术与时俱进。进一步赢得银行的信赖和支持。确保自身的各项经济活动和财务收支真实，合法。

3.3 扩大直接筹资

鼓励中小企业扩大直接投资，与有实力的企业保持良好的合作关系，建立中小企业筹资网络，相互帮助，相互促进，双方盈利。

3.4 政府给予中小企业更多的扶持

3.4.1 充分运用民间的资金

政府可以采取一些优惠政策，鼓励中小企业扩大对民间资金的筹资，加大企业的直接筹资的力度。政府还可以想办法多增设一些商业性的金融机构。可以鼓励和批准一些有实力，有条件的民间资金建立商业性的金融机构，使民间资金活跃起来，并在此基础上给予一定的优惠政策，拓宽中小企业的筹资渠道。

3.4.2 融资租赁的经营方式是筹资不畅时的解决方法之一

直接筹资的特点篇2

关键词：企业；筹资风险；资本结构；防范措施

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：浅析我国企业筹资风险的成因与防范

收录日期：2012年11月12日

随着市场竞争日趋激烈，新技术、新产品层出不穷，企业为了自身生存和发展的需要，必须不断开拓，寻找新的经济增长点，开发新产品或投资新项目，通过再投资扩大自身规模，这一切都需要大量的资金保证。从我国现有企业的现状来看，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性，从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施，加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法规避风险。

一、我国企业筹资现状

中小企业筹资问题，近年来虽有一定的改善，但始终没有得到彻底的解决。尽管贷款难问题得到了初步缓解，可是获得贷款的企业及金额与中小企业实际需求相比，无论是户数上还是金额上都还存在着较大差距。

市场经济中企业主要通过两种方式融资：内源筹资和外源筹资，不论哪种筹资方式，都有一定的困难摆在中小企业面前。

（一）内源筹资有限。内源筹资是指企业不断将自己的储蓄（留存收益和折旧）转化为投资的过程。由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持，所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。在后期企业将自己的利润转化为投资，但由于中小企业传统的家族式管理的弊端、缺乏长期经营的思想以及其积累意识的不足导致了分配过程中的留利不足，所以企业内源筹资极其有限。

（二）外源筹资困难。外源筹资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。外源筹资又可分为直接筹资和间接筹资。企业外源筹资中出现的困难有：

1、直接筹资缺乏途径。直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券（企业债券、股票），以获得所需资金的行为。对于我国的中小企业而言，由于我国资本市场的不成熟，以及进入资本市场的条件限制，大量的中小企业被拒于我国证券市场之外。

在我国的股票市场上，门槛设置得比较高，对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。中小企业由于资信水平低、经营风险大等的固有缺陷，许多企业达不到直接上市融资的要求。

从企业债券市场看，中小企业很难取得发行债券筹资的资格，只能在非公开的资本市场上，在小范围内发放企业债券，以满足对资金的需求。

创业板市场热议多年，终于姗姗而来。创业板市场作为对主板市场的有效补给，它将为中小企业提供直接筹资的渠道，弥补中小企业不能像大型企业那样直接上市筹资的缺陷，最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得筹资机会。但仍是僧多粥少，解决不了根本问题。

在一些地方，随着民间借贷的逐渐合法化，民间借贷已成为私营企业筹资的重要渠道，对经济发展也做出了一定的贡献。但民间借贷高利率加剧了企业生产经营的难度，民间借贷的不规范性和自发性容易引发经济和法律纠纷，会给企业发展造成一定不利影响，给社会带来不稳定的因素。

2、间接筹资困难重重。一是抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，中小企业普遍难以承受。许多中小企业特别是个体、私营企业普遍存在经营规模小、负债大，自身并无多少固定资产，靠租赁取得的厂房、设备等，无法满足银行关于抵押贷款抵押物的要求；而且中小企业特别是私营企业大量采用挂靠、合作经营方式，企业固定资产、不动产的所有权和使用权都不明晰，也构成了抵押的障碍。二是中小企业很难找到合适的担保人，抵押担保依旧缺失。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，金融机构又不允许其作担保人；社会上专门为中小企业提供担保服务的机构也很少。即使有担保公司愿意为中小企业提供担保，但是由于其完全或几乎完全承担了银行贷款的风险，导致了担保公司不得不提高担保费用，从而加重了中小企业的筹资负担。三是一些金融机构办事程序复杂繁琐等钱到手了，可能也已错过商机。四是中小企业自身先天不足，经营风险较大，加上信用程度低，诚信意识缺乏，道德风险较大，中小企业很难获得信用贷款。

二、筹资风险对企业的影响

（一）负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

（二）过度负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给其提供资金，再筹资能力也就降低了。

（三）增加了企业的经营成本，影响资金周转。企业负债经营必须按期支付本息，一方面增加了企业的经营成本；另一方面如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用。

三、筹资风险的防范措施

（一）树立正确的风险观念，建立防范机制

1、树立风险观念。在社会主义市场经济体制下，作为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；提高风险价值观念；设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。

2、建立防范机制。建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看：第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平；第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力；第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

（二）企业弥补自身缺陷。银行贷款始终是中小企业直接筹资的主要来源。贷款难，并非银行不想放贷，而是由于企业信用缺失和市场风险太大，银行承受不起，所以企业自身必须向外界展示自己的可持续发展，保证自己的信用，并尽可能将自己的有关信息透明化、公开化。

1、中小企业要改变自己的经营、生存理念，把企业做强做大，解决和提升企业的核心竞争力，这种核心竞争力表现在技术创新、市场开拓、内部管理、资金等方面，存在强大的核心竞争力，企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题，很多金融机构就会主动“投怀送抱”。

2、中小企业也需要将财务信息的透明和真实作为筹资的基础工作。可考虑在全国成立中小企业协会，每个企业在协会登记完备的信息，配合政府和金融机构的资信评估体系，企业之间也可相互监督，提升中小企业在金融机构整体的信用形象。

3、中小企业协会内的中小企业应加强互助合作，资金充裕的企业可以为其他企业提供资金支持，技术先进的企业则可以为其他企业提供技术指导，还可以相互间提供贷款担保。

（三）保持和提高资产流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量，永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比（经营现金净流量÷本期到期债务）、现金债务总额比（经营现金净流量÷债务总额）及现金流动负债比（经营现金净流量÷流动负债）等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

（四）合理安排筹资期限组合方式。筹资组合是指在一定时期一个企业为满足全部资金需求，用负债和所有者权益融通其全部资金而获得的短期资金和长期资金本息所占的份额，即企业短期资金和长期资金的不同组合。一般来说，企业对筹资期限结构的安排主要有配合型筹资政策、稳健型筹资政策和激进型筹资政策三种方式。企业采用配合型筹资政策，只在需要资金的场合才筹资：在淡季，除安排长期借款外，无需进行短期借款，短期债务将用多余的现金偿还；当企业经营进入旺季需要资金时，则可以进行短期借款。采用此种筹资政策，可降低企业因无法偿还即将到期的债务而带来的风险。若采用稳健型筹资政策，企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产的资金需求，而且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样，企业在淡季由于资金需求下降，可以将闲置的资金投资到短期有价证券上。若采用激进型筹资政策，企业的长期资金来源不足以满足长期资产的需要，要靠短期资金来源来弥补，也就是说，企业短期借款购置了一部分长期性流动资产。这使得企业必须在借款到期日重新借款，具有一定的风险。用短期借款筹措所需长期资金的部分越大，筹资的风险性也就越大。此时，公司不但要承担更高的因贷款不能展期和再筹资困难而带来的风险，而且还可能面临因利率上涨而导致更多利息支出的风险。企业应结合自身的具体情况和经济形势的要求，灵活运用各种筹资方法。

（五）优化企业资本结构。所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构的策略有：当企业资产净利润率较高而债务资本成本较低时，企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的，但不能据此认为债务资本越多越好。当企业债务比重过高时，企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资收益率，从而加大企业资本成本，使企业的资金不足，财务陷入危机之中，进而形成筹资风险；当资产净利润率较低而债务资本成本较高时，适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重，因为这样能减少财务杠杆损失，对于企业是有利的，能够维护所有者利益。安排资本结构应结合企业不同发展阶段的实际情况，科学地分析、权衡企业得失并做出正确选择，做到债务适度。

（六）确定适当的筹资渠道。由于从不同的筹资渠道借入资本的成本不同，所承担的风险也不相同，因此企业在进行负债筹资时必须结合自身实际情况进行综合分析，选择适当的筹资渠道。

1、进行银行贷款筹资，其还本付息的风险较大。银行贷款是国家进行宏观经济调控的主要手段，如果国家某一时期收缩银根，则最先受到调控的就是那些借款大户。当企业一时拿不出大笔现金偿还本息，或被迫用大量资产变现还款，而经营资金又无法得以及时弥补时就会面临破产风险。另外，银行贷款的用途也受到限制，机动灵活性小。但银行贷款资本成本较低，通常低于债券筹资的成本。所以，企业必须结合自身偿还能力，时刻关注国家宏观调控政策，谨慎向银行贷款。

2、发行债券筹资，其资本成本高于银行贷款，同时不能还本付息的风险也较大，当债券到期不能及时偿还债券持有人的本息时，企业可能面临破产风险。但利用发行债券的方式筹资，企业可根据资金需求情况自主决定所筹资金的期限和金额，并可在到期前自由支配债券资金。

3、利用商业信用筹资或筹集短期负债资金，即当企业在规定时间内不能偿还有关贷款时，对方只能终止为企业提供赊销商品或附加更为苛刻的条件，不会导致企业破产，但可损坏企业的信誉，对企业以后的交易活动造成障碍。利用商业信用方式筹集短期负债资金的风险最小、灵活性较大。

企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的影响，掌握筹资风险的防范措施，使企业既获得筹资经营带来的收益，同时又将筹资风险降低到最低限度，使其更有利于提高企业的经济效益，增强企业的市场竞争力。

主要参考文献：

[1]蔡灵芝.论企业负债筹资风险与防范[J].金融财务，2010.9.

[2]尤文利.防范筹资风险对策研究.合作经济与科技，2007.11.

直接筹资的特点篇3

关键词：中小企业 筹资 问题及对策

筹资是生产经营的第一推动力，又是企业进行各项生产经营活动的前提条件。从企业生产经营的过程来看，企业要组织生产，前提必须要有一笔相当数量的资金，没有资金或资金不足，生产经营活动是不可能进行的，因此资金的筹集是企业资金运动的起点，也是企业资金持续运转的必要条件。

1 目前我国中小企业的筹资现状

目前，国有商业银行对中小企业的贷款不仅审批手续繁琐，而且门槛又高，工作量大，中介部门收费高，办理时间过长，让企业失去了瞬息万变的市场机遇，使中小企业在市场竞争中处于不利地位。主要存在以下问题：

1.1 直接筹资现状不理想

我国中小企业直接筹资的状况并不十分理想。在发行企业债券方面，尽管中央包括地方政府不断出台优惠政策，但是由于存在门槛高、监管混乱和缺乏创新三块绊脚石，企业债券并没有能够实现质的突破。长期以来，我国资本市场主要以国有大型企业和较大的民营企业为主，能够为国家解决大量就业人口问题的中小企业，却一直游离于资本市场之外，得不到资本的青睐。

1.2 银行对中小企业的信贷支持存在障碍

大部分中小企业的外部资金来源主要是银行贷款。中小企业的市场淘汰率远远高于国有大中型企业，意味着银行贷款给中小企业将要承担更大的风险。这就使得部分商业银行对中小企业信贷管理的要求高于对大型企业，特别是对不发达地区的信贷管理的条件要求更高。在2010年上半年，我国的贷款总量是7.37万亿元，其中大型企业占47%多，中等规模企业占44%多，而小企业贷款仅占8.5%。

1.3 中小企业自有资金缺乏，互相担保申请贷款

为了获得企业生存和发展的资金，中小企业往往互相担保、申请贷款，这样也给中小企业带来了很大的风险，一旦一家企业因经营不善而出现问题，面临资金链断裂和破产倒闭风险，就会引发一系列的连锁反应，造成严重后果。

2 中小企业筹资困难的原因分析

中小企业筹资难、贷款难是一个世界性的难题，从我国看来，既有体制机制问题，也有中小企业自身的问题及政府的因素。

2.1 企业自身的因素

2.1.1 中小企业经营规模小、自身信用观念缺失

多数中小企业自身资本规模小，注册资本少，土地、房屋等银行认可的不动产数量较少，信息观念又淡薄，导致银行放贷慎之又慎。中小企业生产技术水平落后，产品结构单一且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，经营风险较大。此外，个别中小企业还恶意抽逃资金，拖欠账款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。

2.1.2 财务制度不健全、管理规模落后、不够规范

我国许多中小企业存在成员之间产权不清；企业内部规章制度不健全；董事会、监事会形同虚设；财务制度不健全、不透明；财务管理混乱，决策方法不科学等问题。少数企业甚至根本没有完整的会计账簿，难以像大企业一样提供规范化、令人信服的财务信息，银行考察其真实资信状况的难度较大，导致贷款管理难度加大，直接影响了商业银行的贷款意愿。

2.2 市场环境、金融体系的影响

2.2.1 缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系

从抵押情况看，多数中小企业普遍存在的经营规模小，固定资产少，土地、房屋等抵押品不足，流动资产在生产经营过程中易发生物质形态变化，无形资产又难以量化等特点，这些都严重妨碍了中小企业从金融机构融通资金，难以达到借款银行的要求。

从担保情况看，由于中小企业关系简单，一般没有上级部门和相关单位愿意为其解决担保问题。商业银行对担保企业应具备的条件也做了严格的规定。

2.2.2 银行的信贷管理体制存在内在缺陷

商业银行加强风险管理以后，在信贷管理中推行的授权授信制度以及资信评估制度主要是针对国有大中型企业的，使信贷资金主要流向了国有企业和其他大中型企业。以国有商业银行为主导的各家金融机构在经营原则上也把安全性视为了第一原则，因此，它们只青睐那些资信相对良好的大型企业，而对于管理不甚规范、效益不稳定、信用难以掌握的中小企业往往是冷漠疏远。

2.3 政府方面的影响

2.3.1 政府对中小企业的扶持力度不够

我国国有中小企业的资本金特别是流动资金之所以短缺，一个主要原因就是政府从企业收取的税收过多，而拨付的资本金太少，如果企业有流动资金需求，只能通过银行来解决，而且国家颁布的一些税收优惠政策，也只是针对一些国有大型企业而制定的，中小企业根本享受不到。

2.3.2 资本体系结构单一、缺乏层次性

我国只有两个全国性的证券交易市场，资本市场层次非常单一，并且资本市场的区域结构也很不平衡。

3 解决中小企业筹资困难的建议

中小企业要发展，改善筹资服务是关键，中小企业筹资难是一个历史性的难题，产生的原因也很多，需要破解这个难题也是一个复杂的系统工程，需要企业、银行、政府三方面的共同努力。

3.1 不断提升企业的综合竞争力

3.1.1 提高企业自身的全面素质

中小企业应该从自身的角度出发，提高其整体素质和综合竞争力，改革或改善传统的家族管理模式，提高领导和员工的业务能力和素质，完善经营管理制度和法人治理结构，注重科技创新，增强内源筹资能力。

在金融危机环境下，中小企业更要增强风险意识，树立“现金为王”的理念，保持资金有较高的流动性，一方面要积极回收应收账款，尽量减少赊销或降低赊销的期限，做到有效地回笼资金；另一方面要坚持资金的统一管理，加大理财力度，加强资金在使用过程中的管理和监督，防止超支浪费和被挪用被侵占，科学合理地安排资金，选择合适的市场时机，正确评估产品的市场生命周期与资金的成本。

3.1.2 强化企业内部信用制度的建设

中小企业的筹资离不开“信用”二字，人无信不立，企业无信则不能生存。提高中小企业的自身素质，信用起着关键作用。中小企业应加强内部信用制度建设，引进和培养信用评级专业人才，真正地把信用当作企业的无形资产来经营。信守合同，依法纳税，尽量按时还本付息，有困难时应与银行协商解决，要定期与提供贷款的银行进行交流。必要时将企业的生产、经营、财务状况等信息反馈给银行，建立互相信赖的银企合作关系，为企业的筹资创造条件。

3.1.3 全面提高企业的经营管理水平

中小企业自身要尽力改善经营管理模式，建立健全规范的生产经营制度和企业管理制度，打破传统的家族式经营管理模式，建立现代化企业制度。合法经营，规范管理，引进优秀人才，改善人力资源结构，提高经营管理水平，尽快形成规范的财务体系，确保会计资料的真实完整。

3.2 进一步完善市场、金融体系

3.2.1 建立和完善中小企业信用担保体系

中小企业信用担保体系既是缓解中小企业筹资难、担保难的重要举措，也是世界各国扶持中小企业发展的通行做法。要在不断摸索适应我国国情的中小企业担保机制的基础上，加强对担保基金的管理、监督，加快信用担保体系市场化、规范化的步伐；加强对担保项目的跟踪检测，以便及时发现和处理问题，建立起担保风险预警系统。

3.2.2 发展多层次、多品种的资本市场

①支持中小企业直接筹资。中小企业应积极通过改制，将原有单一的产权结构转变为股本结构，达到法定持股人数，并建立较完备的法人治理结构的股份公司，广泛通过兼并、与大企业合并等资产重组方式实现直接或间接上市。②主动参与海外上市筹资。到国外上市作为一种新的筹资方式在我国已初见端倪。一些已进入实质性运作阶段的高科技公司，应积极争取到海外上市来吸纳国际资本。③鼓励中小企业进入二板市场。第二板市场对上市企业没有盈利要求、没有数额限制，只要符合资格的企业，通过中国证监会的审核，都可申请在创业板上市，这给处于创业阶段、急需资金且有良好发展前景的高科技民营企业提供了难得的筹资机会。

3.3 有效发挥政府职能，支持中小企业的发展

首先，国家要出台相关的法律法规，加大力度完善资本市场结构，建立多层次的市场体系，推出针对中小企业直接筹资的新市场增强政策的透明度和行政效率；要尽可能地减少审批事项，简化审批程序，对执法部门要加强社会和舆论监督，坚决实行部门领导责任追究制。

其次，政府要重塑社会信用体系，强化《合同法》《破产法》等法规的执法力度，硬化企业还贷机制，严格保护并落实中小企业转制过程中的金融服务，坚决抵制逃废银行债务行为，消除企业与银行之间的信用障碍，防范和化解金融风险。

最后，政府在税收方面要给中小企业（尤其是在创业期）以适当支持，还要加大新《会计法》实施的检查力度，使企业会计信息的失真得到有效控制，从而保障贷款人的利益，实现社会信用的良好循环。

参考文献：

[1]鹿全新.解决中小企业筹资难问题的设想.会计人.2009（08）.

[2]袁海博.对我国中小企业筹资问题的研究与思考. 经济视角・下半月.2010(02).

[3]张志宇.我国中小企业筹资困境及对策研究.会计人.2009(09).

[4]陈婷.论我国中小企业融资难的原因及对策分析.会计人2009(08).

[5]刘军林.谈我国中小企业筹资存在的问题及对策.会计人2010(10).

[6]刘洋，卞艳艳.浅析我国中小企业筹资难问题.会计人2010(10).

[7]殷翔龙.中小企业筹资问题及对策.会计人2009(04).

直接筹资的特点篇4

[关键词]金融环境 融资方式 市场经济

一、我国现在金融市场的环境

企业所面对的金融市场环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，分为宏观环境和微观环境，它是企业选择筹资方式的基础。

金融市场的宏观环境包括：(1)政治法律环境，即指国家的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等要素；(2)经济环境，指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素；(3)技术环境，是一个国家的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展动向等的总和。同时，微观环境则是确定企业筹资方式的前提，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众状况。但就筹资而言，还包括企业经营者能力、人力资源开发程度、组织结构、管理制度，研究开发状况等方面在内的企业内部的各种制约条件。

二、企业一般的筹资方式

市场经济条件下，企业筹资方式大致有内源融资和外源融资两种。

1．内源融资方式。即将本企业留存收益和折旧转化为投资的过程。内源融资无需实际对外支付利息或股息，不减少企业的现金流量，不发生融资费用，其成本远低于外源融资,因此是企业首选的一种融资方式。企业内源融资能力取决于企业的利润水平、净资产规模和投资者预期等因素。只有当内源融资仍无法满足资金需要时企业才转向外源融资。另外，相当一部分表外筹资也属内源融资。表外筹资是企业在资产负债表中未予反映的筹资行为,表外筹资可分直接表外筹资和间接表外筹资。企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资属直接表外筹资。其资产所有权虽未转入筹资企业表内，但其使用权却已转入，故此筹资方式既能满足企业扩大经营规模、缓解资金不足之需，又不改变企业原有表内资金结构。间接表外筹资是用另一企业负债代替本企业负债，使得本企业表内负债保持在合理的限度内。

2．外源融资方式

企业的外源融资一般分为直接筹资方式和间接筹资方式两种。

（1）直接融资方式

在市场经济条件下，企业不通过银行而从货币所有者手中直接融资，已成为一种通常的做法。就其主要的债券和股票投资渠道相比较，从投资者角度看，股票融资因无须还本付息，风险由投资者和企业共同承担，使股票融资在直接融资中占重要地位。相比之下，债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约，不需经常监督公司，因而监审成本很低的债务合约比股权合约有吸引力。

从筹资者的角度看，债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。

（2）间接融资方式。中小企业在上市指标主要用于扶持国有大中型企业的条件下，通过银行的间接融资成为其融资的主要方式之一。在间接融资方式中，以企业兼并为活动背景的杠杆收购融资方式较为常见。采用杠杆收购的融资策略，筹资企业只需投入少量资金便可获得银行较大金额的贷款用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高。

以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，可迅速淘汰经营不良、效益低下企业，有助于促进企业优胜劣汰。对于银行而言，有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，其贷款安全性有较大保障。杠杆收购由于企业经营管理者参股，还可充分调动参股者积极性，提高投资者收益能力。

三、现行企业可供选择的较为新颖的筹资方式

1.杠杆收购融资

它较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。因此杠杆融资适合于企业规模较大、内部结构比较完善的大中型企业。

2.信托融资

它的优势在于：第一，能够比较灵活地适应和处理多种经济和法律关系，能解决其他渠道难以解决的问题。第二，相对其他融资渠道，信托融资不但可以降低企业整体的融资成本，节约财务费用，还有利于资金的持续应用和公司的发展。第三，在资金供给方式上更加灵活，可以针对企业本身运营需求和具体项目设计个性化的资金信托产品，从而增大市场供需双方的选择空间。

3.战略性私募融资

它的优势又在于：首先，可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。其次，可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建立起有利于上市的员工激励制度。第三，可以通过引入战略资本帮助企业迅速扩大规模，从而在未来上市的时候更容易获得投资者的追捧。第四，战略投资者(特别是国际战略投资者) 所具有的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来，也更有可能产生立竿见影的协同效应，在较短的时间内改善企业的收入、成本结构，提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。最后，比较而言，战略投资者更加着眼于未来市场的长期利益，而不像金融投资者那样往往寻求短期的投资回报。

参考文献:

[1]施东晖. 上市公司资本结构与融资行为实证研究[J].融资决策, 2003,(6).

[2]陈元燮. 发展债务融资促进国企改革. 财经问题研究,1998,(1).

[3]贾根良,赵世堂,等. 公司理财. 南开大学出版社,1994,10.

直接筹资的特点篇5

【关键词】高科技企业 筹资渠道 资本结构 财务杠杆指数

一、我国中小高科技企业概念及现状

（一）我国中小高科技企业的界定

我国对中小高科企业的界定一般是从企业销售额、资产总额、职工人数、科研经费以及科技人员的比例这五个方面进行的。我国《科技型中小企业技术创新基金项目管理暂行办法》对承担创新基金支持项目的科技型中小企业进行了规定：

1.主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务。

2.职工人数不超过500人。

3.具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例不低于30%。

4.每年用于高新技术产品研究开发的经费不低于销售额的5%。

（二）我国中小高科技企业筹资现状

与发达国家相比，我国中小高科技企业筹资则呈现出很多问题和矛盾：

1.银行渠道筹资困难

中小高科企业通常都是近几年新创立的企业，具有主营业务新锐、发展速度快、经营风险大的特点，作为我国银行贷款稳健性要求高，很难跟上中小高科企业筹资规模的发展速度，难以满足这些企业的融资要求。

2.筹资渠道覆盖面窄

中国中小企业筹资绝大部分来自银行的间接筹资，仅有很少一部分来自直接筹资。我国每年都有很多的中小高科技企业成立，市场规模不断扩大，但是能够通过企业上市的方式取得资本市场的直接投资的比例还非常低。

3.内部筹资是创业资金的主要筹资渠道

我国中小高科企业很多是家族企业、同学企业、朋友企业，在创业初期通常都会由几位创始人共同出资，内部筹资将是企业发展早期的主要资金来源。

4.创业投资严重不足

2003年起创业资本总量较之前几年严重缩水，没有实现创业投资的基本功能。随着企业的迅速发展，资金供应无法跟上，通常要靠吸引风险投资和银行间接融资来补充。

5.政府支持明显不足

目前我国政府政策的基本导向是鼓励企业做大做强，对高科技中小企业的资金支持力度不大。

二、我国中小高科技企业筹资渠道结构分析

（一）内部筹资渠道

内部筹资渠道主要包括企业主个人财产、企业留利和企业成员集资。根据优序筹资理论，企业首要选择是筹资成本较低的内部筹资。内部筹资不需要实际支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量；同时由于资金来源于企业内部，不会发生筹资费用而使得内部筹资的成本要远远低于外源筹资，因此，它是企业首选的一种筹资方式。

（二）外部筹资渠道

1.间接筹资

我国科技型中小企业主要筹资渠道是银行间接筹资渠道。我国银行贷款遵循保护借贷双方的合法权益，提高贷款质量，保障贷款安全，加速信贷资金周转，提高贷款使用效益的基本原则。银行贷款一般要求企业出具相应的资产作为担保，以保证按期还本付息，但是中小高科企业资产大部分是无形资产，可以作为担保的实物资产比例小，所以银行能提供的贷款额非常有限。

2.直接筹资

直接筹资是不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商，融通资本的一种筹资活动，具体包括以下方式：

（1）小额贷款。是以个人或家庭为核心的经营类贷款，其主要的服务对象为广大工商个体户、小作坊、小业主。

（2）所有者权益筹资。主要指股票筹资，包括中小企业板、创业板、境外资本市场筹资等。

（3）风险型投资。是将资金投向一些高风险高收益的投资项目，使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益率，无需抵押和偿还，投资人以高昂的投资收益作为回报，非常适合中小高科企业作为筹资来源。

3.政策性筹资

根据国家的政策，以政府信用为担保的，政策性银行或其他银行对一定的项目提供的金融支持。主要以低利率甚至无息贷款的形式，其针对性强，发挥金融作用强。

三、我国中小高科技企业筹资存在的问题及解决策略

（一）筹资困境及原因分析

造成我国中小高科技企业筹资难现状的原因主要有以下几点：

1.自身因素限制

首先，中小高科技企业一般都是由科研人员自发创办起来的，科研人员自身资金实力比较薄弱，并且由科研人员自发创办的中小高科技企业缺乏优秀的管理人才，造成中小高科技企业组织结构不合理、管理不规范、生产经营效率低下。

2.银行贷款原则导致中小高科技企业筹资困难

我国银行对贷款安全和收益水平要求比较高，但是中小高科企业通常创立时间短、规模小、风险大，资产中无形资产比例大，作为抵押的实物资产比例小，不能满足银行的贷款需要，所以很难通过银行贷款取得大量的资金。

3.资本市场审批严格使得中小高科企业难于上市

我国资本市场市场限制条件太多、门槛过高、主要向国有企业倾斜，这一状况造成能够进入证券市场筹资的主要是国有大中型企业。而中小高科技企业规模小、风险大，收益水平不确定，无法达到我国资本市场的准入条件，虽然高科技企业很多，但是通过上市从资本市场取得直接融资的企业还是很少。

4.政府鼓励政策制定严重滞后

我国政府从计划经济走来，早已形成了对国有大型企业的偏爱思维，而对于市场经济的今天，中小型企业的异军突起已经占据了我国企业的半壁江山，而且未来的企业模式将越来越向小微企业、虚拟企业发展，与此相比，政府的政策制定还没有跟上经济发展的步伐，明显滞后，严重影响了中小高科企业的融资规模和发展。

（二）拓宽中小高科技企业筹资渠道

解决中小高科技企业筹资难问题，不仅要想方设法拓宽外部筹资渠道，更要提高自身的内部筹资能力。首先应该建立健全的财务制度，加强企业的财务管理，提高企业财务管理的整体水平；其次要不断改进财务管理方法，运用财务杠杆，使企业资本结构尽可能地维持在最佳状态。

从政府的宏观角度来看，可以通过以下几点来拓宽中小高科技企业的筹资渠道：

1.制定和完善相关法律法规，维护中小高科技企业的合法权益，为企业发展营造良好环境。

2.建立和完善中小企业筹资信用担保体系。

3.建立中小金融机构。

4.加强有利于中小高科技企业筹资的资本市场的建设。

5.加强政府扶持力度。

综上所述，通过对我国中小高科企业筹资渠道的现状调研和筹资难原因的分析，找出适合中小高科技企业的筹资渠道选择策略，进而提出合理化建议，意在帮助我国中小高科企业解决筹资困难，降低筹资风险，促进企业健康稳步发展。

参考文献

[1]姚俊平.中小企业的作用与现状[J].中小企业管理与科技，2008（06）.

[2]刘惠川.引导民间借贷解决中小企业筹资难[J].金融时报，2009（03）.

[3]杨婷花.企业筹资渠道分析[J].法制与社会，2007（10）.

[4]苏辉.我国中小企业筹资渠道创新研究[D].西安：西安电子科技大学，2006.

[5]李恩强.中小企业筹资五难[J].中国经贸导刊，2003（21）.

直接筹资的特点篇6

中国中小企业融资方式

现在我国中小企业的融资方式主要有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。其中，外源融资因为在筹资环境上的差异使得筹资方式也存在着各种差异，但是主要有直接筹资方式和间接筹资方式两种。在资本市场的不断繁荣的情况下，企业逐渐采取更多的融资方式，不少企业在筹资时开始采用直接融资的方式，这将成为企业获取长期资金的一种主要方式。直接筹资方式一般包括股权融资和债权融资两种，前者属于私募，在企业未上市的时候做好融资工作，这样就能够为企业上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限满后企业连本带息一起偿还的融资方式。债权性融资包括向金融机构贷款和发行企业债券。因为是直接融资，特别是股票融资无须还本付息，投资者的风险比较大，这样他们就希望获得更高的收益率，不管是在经营业绩上，还是在未来的发展中都希望能够有所作为。间接融资是指企业通过银行等金融机构间接进行的融资活动。间接筹资方式包括银行贷款、兼并和重组以及租赁融资。银行贷款则是间接筹资方式最为常见的一种方式，很多企业的资金主要都是来自于银行。近些年很多的企业出现了兼并、重组的情况，在间接融资方式中，我们可以利用杠杆收购融资方式。从现在的市场经济状况来看，企业正在不断的走向集约化、大型化，企业若想在激烈的竞争中处于优势地位，生产的规模性是一个重要条件。企业采取杠杆收购融资方式，可快速筹集资金的同时，收购一家企业要比新建一家企业更迅速、效率更高[15]。租赁融资是指出租人根据承租人的要求融资购买设备，然后按照合同的相关规定，及时交予承租人使用，承租人在租期内向出租人支付租赁费的使用业务。这种融资方式的特点和优势在于租赁灵活，不仅能够融资还能融物。它的不足之处在于需要较高的融资成本。现在国内的中小企业融资主要是通过金融中介机构，但是这些中介会对中小企业进行严格的资格审查，不容易筹措到资金，给他们的发展带来了很多的麻烦。

美日中小企业融资方式给中国中小企业融资方式的启示

美国设立了小企业管理局，日本设立了小企业厅，我们可以吸取美日在中小企业发展中的好的措施，制定适合我国中小企业发展的策略，比如设立中小企业政府管理机构，主要负责对中小企业提供各项相关的服务而并非是把重点放在管理上。针对我国居民高储蓄的现状，可考虑采取措施，鼓励将民间资本引入风险基金中。拓展风险基金的来源，扩大风险基金的规模，为更多的蓄的现状，可考虑采取措施，鼓励将民间资本引入风险基金中。拓展风险基金的来源，扩大风险基金的规模，为更多的中小企业融资创造条件。鉴于此，我国应创建专业的投资公司或设立风险创业基金，风险投资公司可采取由政府部门、金融机构大中型企业、科研等多家联合组建的方式，以克服间接融资过分强调资金使用安全性的缺陷。直接融资的特点在于可以得到不需偿还外部所有权、改善企业资产负债结构、有效配置社会资源等，因此，我们要不断的建立健全直接融资体系，实现资本市场体系的立体化、多层次，这样就能够更好的满足各种发展规模的企业的融资要求，有利于发展较好的高科技企业进入二板市场，进而让他们有更大的可能为入市提供直接融资机会，这样做可使中小企业更好的实现融资，同时还能够降低投资风险，繁荣资本市场。要想实现资本市场的不断繁荣，首先要要健全的法律法规作保障。我们要加快中小企业法律体系的完善，尽快制定颁布实施《中小企业基本法》以及相关法律。在完善的法律体系的保护下，确立中小企业的法律地位，最大限度的保障中小企业的合法利益，推进中小企业的健康发展。

直接筹资的特点篇7

【关键词】筹资 企业 风险 防范

引言

随着世界经济的不断发展，导致了我国的社会主义市场的经济体制也收到了改革，逐渐发展为以资本主营为基础的大型企业。那么以资本主营为基础的企业就需要率先进入到财务导向的企业管理层次，那么在这种体制下，企业的财务管理在企业的运行当中就显得非常重要，特别是我国加入WTO以来，企业更是受到了国内和国外市场的两方面的压力。在竞争激烈的市场中，大部分上市公司或者企业为了达到迅速发展的目的，采用各种各样的方法来实现筹资，例如负债筹资和权益筹资等。在这种情况下，企业管理人员如果对筹资的风险没有防范意识，那么企业就有很大的几率受到影响，进而导致财务危机，严重的可能导致破产，所有有必要在源头控制筹资的风险，寻求控制和规避筹资风险的有效方法，以防范筹资风险的发生。

一、企业筹资风险的概述

对于筹资风险的这一概念，西方国家对此研究的比较早，多年来西方国家一直研究这一课题，同时也说明了筹资风险在企业发展过程中的重要性。发达国家经过对筹资风险这一概念的研究和理解，不但积累了丰富的经验，而且还取得了显著的成果。相比之下，我国对于筹资风险的研究比较落后，现阶段我国还是以学习国外的现金技术和理论来对我国企业进行筹资管理。当然，由于贸易市场有很多不确定的因素，例如资金利润率以及借款利息率等，这样就使得企业难以对企业的筹资行为进行规划。在市场主导的经济条件下，市场需求会随着国家政策和市场供求需要而改变，在新兴市场经济条件下，企业之间无论是良性还是恶性竞争都是存在的。在市场经济瞬息变化这个大背景下，企业内部任何一个决策都关系到企业的切身利益甚至存亡。这样便产生了筹资风险管理理念，根据我国市场经济现今的发展状况来看，我国企业的筹资风险管理有待进一步的发展和完善。

二、筹资过程中面临不同的问题

虽然我国企业筹资一直存在问题，但始终没能从根本上对这些问题进行解决，只是略微的改善企业筹资管理方式，改善筹资的途径。虽然贷款难问题得到了一定程度的缓解，但国内中小企业对资金的需求与实际可以获得的贷款金额相比存在一定差距，需求资金进行贷款的户数与实际获得贷款的户数也存在很大的差距。我国市场经济体制需要企业主依靠两种方式筹资——内源筹资和外源筹资，我国企业根本无法依靠这两种筹资方式满足自身发展，所以无论是在筹资方式，还是筹资资金总量，都无法满足现代企业发展需求。

（一）内源筹资的有限性。

内源筹资是企业通过不断的将内部的储蓄资金以及内部筹集的资金转化为投资的过程。企业在刚刚发展的时候很难获得金融机构在资金方面的支持，大多数的中小企业无法筹集到大量资金用来投资。企业发展之初以内部家族管理方式进行发展，资金在分配过程中预留不足，无法预留出更多的资金给企业进行投资。企业也可以依靠内部员工进行筹集资金，虽然可以在一定程度上缓解企业内部资金短缺的现状，但毕竟筹集的资金有限。

（二）外源筹资的困难性。

主要依靠吸收其他企业和经济主体闲置的资金，将其他企业可利用资金借用进行投资，这属于外源筹资。间接筹资和直接筹资属于外源筹资。企业外源筹资将会遇到的困难有：

1.缺乏直接筹资的途径

直接筹资是指金融部门为获取所需资金，而在资本市场上出售有价的证卷。因为我国资本市场起步较晚